段永平说价值投资很难，是亏钱很难的难。诚然，对于真正的价值投资者，如果能清楚行业发展前景，理解企业持续竞争力，对企业估值有比较得当，长期投资企业确实很难亏钱。但巴老仍然有亏钱的时候，他在写给股东的信里面非常诚恳地提到，当时投资康菲石油就是一次对资源型企业的重大误判，而且他还讲，他确定以后他还会犯错误。

  错误是不可怕的，可怕的是影响到了整体业绩，就好像打高尔夫，不是说你有一次打到小鸟就了不起，高尔夫是算总杆数的，如果你发挥稳定，每次都能打到标准杆，说不定也能拿到好成绩（对高尔夫不熟悉，巴老的意思大概就这样吧）。所以我们价值投资者花最大的努力应该是少犯错误，更要少犯大错误，才能把整场比赛拿下来。

  真正价值投资者应该已经有深刻的企业观，能无意识的摒弃市场因素，把投资习惯做到像呼吸一样自然。然而，他们仍然要犯错误，最大风险在哪里？在于自己以为已经理解的东西其实并不理解，从而做出错误的投资决定。好像之前我认为我懂了家电连锁，片面地看到消费升级，渠道垄断，城市化等正面因素，其实我没懂，还一直认为美苏争霸，后来看到原来B2C、C2C、生产企业自建渠道凭借不高于原渠道商的成本强势加入，正在打破渠道垄断，产业前景不清晰，谁胜谁负讲不清之余，其他渠道的加入是否会影响整个行业的利润率仍然是未知之数，所以苏宁能不能胜出我认为是迷局，胜出了之后还能不能向现在一样赚钱我也看不懂，既然看不懂，我就选择退出。

  时下眼馋银行这块肥猪肉的人多起来了（包括我），大家都在认为银行正在经历一个可解决的危机（特别是银行被公认为不可破产的企业），而且市场价格已经充分反映了最坏的打算。但诚然，对房地产泡沫爆破和地方债危机升级产生的影响，即使连统计局的数字都无法说明的问题是不是就能被常识解答呢？是不是目前的低估状态其实有水分，其实是否大家都未能准确把握危机预期呢？在我对银行业有充分了解并有十足把握之前我并不会随便进入这一行业的投资。在我充分了解银行业的前提下，如果行业迷雾散开，银行已经受到极大冲击，行业前景已经差到极点的境地，差到不能再差的境地，股息红利可以达到银行定期利率水平，相信我会对银行投资产生极大的兴趣。

  不懂的不做，自以为懂了，还是要定期审视原来的判断，犯错最少的，尤其是犯大错最少的才能胜出。