我也是喜欢网购的人，喜欢去京东商城买东西，至少有正品保证，价钱还公道，现在打响促销战消费者得到的实惠应该就更多了，如果京东要上市，我想，百倍以上的市盈率发行价应该不难想象，但作为巴老的远门弟子，我想，即使一倍的市盈率我也不会心动。
  事情好像又回到了网络股泡沫时代，网络股飞涨，不停地融资，但却不见盈利。巴老那时候极力游说身边的人把手上的科网股卖掉，在公开的演说中更是不客气，他说“如果我出一道题是关于科网股估值的，任何写上答案的考生都得0分”。多么深刻的批判呀。
  现在在大肆对京东较好，却怀疑传统连锁的声音不绝于耳，有点类似上述的泡沫，当然我对网上商城的还需要进一步借鉴国外经验，进一步分析成本组成和盈利结构。但是单看表面两件事我不会选择网上商城股票。
  1 不停地融资，却没有一分钱盈利，一个不能为股东创造价值的模式注定要失败。这句话不是我说的，连国际老大亚马逊也坦言，亚马逊中国5年内不盈利。亚马逊是为了培育市场，有高额战略意义，有美国总部水龙头关照，而且经历多年的商业运营，尚且打出5年不盈利的口号，但你看看京东的东西并不比亚马逊贵，你就知道京东能不能赚钱。在这方面，国际巨头的态度决定了京东的盈利能力，人家都5年不赚钱，你京东东西不能比别人贵的情况下（注意，网购渠道是没有差异化和转换成本的），你这5年是不是要陪读呢，是不是哪一天融不了资的时候就是资金链断裂的时候呢。假如说京东的商品比苏宁要便宜10%（实际可能不止），苏宁毛利17%，那京东就是7%，不靠融资要怎么发工资，怎么维护网站，怎么建设物流基地呢？我深深的怀疑。

  2 不理性的管理层 可能比方打得不好，二十世纪70年代的保险业也是经历一场腥风血雨的价格战，就是大多数保险公司不计赔付地卖保险单，巴老那时候已经有了不少保险企业，但是理性地选择不跟风，他对管理者的这种不理性态度比作旅鼠（很搞笑的一种动物）行为，就是明明知道做亏本生意，却不理性地盲目从众的行为。巴老看管理不强调他的野心和能力，却注重他的理性和诚实，真是在这片商战火海里面的一池清水，一面镜子。
现在的价格战打得不可开交，京东现在还扬言就要比当当的便宜20%，就好像当年国美为了扩张，不惜重本收购大中一样，京东靠盲目打价格战，不注重内功修炼，注定是要出问题的。

  长远来看我最看好的网上商城是淘宝商城的经营模式，等我把张裕、茅台的分析搞完了，我会去认真看看网上商城的全貌，到时再跟大家分享。