长期持有只是价值投资的手段并不是目的，长期持有只是一种比较理想，比较容易盈利的持股方式，盲目把价值投资与长期持股画上等号并不明智。长期持有的基础是企业的基本面没有变化，一旦长期基本面发生长变，就有必要放弃持股。典型的例子如长虹，当时被大多数人认为是价值股，实行长期持有的价值投资，但绝大多数只是鹦鹉学舌般的形而上学，随着家电制造业进入成熟阶段导致竞争的白热化，长期持有长虹的结果大家都了解。这不但是形而上学批判价值投资经常嘴上说的事，也经常成为真正价值投资者的反面教材。
  贵州茅台自上市以后就被神化了，完美的财务报表，独一无二的产品特性，强势的品牌，单纯增产和提价就能维持业绩的持续成长动力。经常让人担忧的二流的管理也无损茅台的核心竞争力，成了巴老笔下具有护城河的企业被平庸管理的典范。
  我们关注茅台的基本面分为行业和企业的基本面

行业基本面
1 白酒行业随着健康潮的销售拐点
2 政府政务消费腐败的控制导致高端白酒的销售下滑势头

企业基本面
1 王子酒，迎宾酒，集团啤酒，葡萄酒对品牌的弱化程度
2 茅台酒是否被管理层平民化
3 随着产量的增长什么时候出现供需平衡甚至供大于求
4 茅台镇的生态资源是否被污染