1 毛利率比同业老三明显的高，虽然达不到茅台的90%，但张裕的毛利70%算是A股上市公司的前十名了，毛利率高与张裕走中高端模式密切相关，茅台也是走同样的路线，红酒就是要看品牌（说句不好听的，酒好喝不好喝还是其次的，关键是营造高档品牌，大家觉得你的酒高档，主人家觉得有面子，多花一点钱是愿意的，就好像LV的包包，好看吗，不一定个个见得，但只要是LV的个个都想要）

  2 同样的王朝净利率也是很低，主要是王朝无论是销售费用还有管理费用的占比都比张裕的比例高，毛利不高的情况净利下才10%，张裕是23%，公司规模就大一倍了，净利率还高一倍多，得益于张裕管理层的功底，这样的结果实在难得，综合来说，张裕的净利是王朝的4.5倍，写到这里都不想继续分析下去了。

  3 从公司的发展角度过来看，张裕这两年的净利增长速度都在40%以上，可怜的王朝只有12%左右（07是11%，08是14%）三项费用来看，张裕的销售管理费用增速低于净利增长率，王朝的三项费用增速明显高于净利增长速度（08年净利增长14%，三项费用增长20%）。

  纵观老大跟老三是差距甚大，后面继续谈现金流量，看利润表不如看现金流量表，希望对王朝有所改观。