一 流动资产

3年来流动资产状况逐渐增长，稳步提升。货币资产稳步提高，应收票据及应收账款无明显提高提示应收账款回收控制严格稳定（以后在比率分析在应收账款周转率中有深入探讨），预付账款大比例提高也显示张裕管理层的财务管理能力（赖账？），应收利息增加主要是定期存款的增多，存货无大比例增加提示无滞销现象，而且个人认为酒类行业，特别是注重年份酒的行业是不怕存货的，另外存货非制成品存货而是半成品为主存货，只要销路好，半成品是必然增多的。

二 非流动资产

持有的到期投资是政府担保的债券，现在到期了。长期股权投资是定陶发展公司，占比0.25%，未予重点分析。再建工程项目大幅增加提示张裕正在大规模搞建设，重点增加项目在于1低酒精度葡萄酒（香槟改造），2北京酒庄项目（欧洲小镇），3新增宁夏酿酒联合车间工程，4宁夏酿酒发酵罐工程。生物资产增长也多，主要是葡萄园资产，占比重少。长期待摊费用大幅增长来源于土地租赁费的大幅增长（9477318增长至19380988）。

三 小结

1 资产内部结构合理，未发现应收账款比例大比例增加等隐患

2 专注主业，无一年内投资，无股票炒作等行为

3 大幅度增加在建工程项目，后期增长可期，但存在投入产出比隐患