8月份，央行的资产负债表出现了两个十分不同的变化。

一个变化表明央妈在加大马力放水，另一个变化则是央妈间接向A股注入流动性。

这两个变化对后期行情有什么影响呢？

8月份，央行资产负债表中，对其他金融性公司（例如，证券公司、证金公司、汇金公司等类型的非银行金融机构），这一科目8月增加1621亿！

今年以来这个科目增加了5809亿。

对比今年截至到8月份规模型ETF的流入量是7147亿。

也就是说，还有1300亿左右是其他机构的买入量。

比较有意思的是，4月和5月，央行的这个科目合计微幅减少了219亿。

当然，这个减少的量太小了，应该是从其他机构归还的。

也就是说，央妈今年以来持续在给国家队输血，让他们去抄底，置换那些想跑的筹码。

除此之外，国家队的资金来源可能还包括从其他银行的借钱，以及持有的高股息资产的分红。

但不管怎么说，央妈其实已经借国家队的手，间接买入ETF了。

只不过，市场始终还是没有企稳！

但这也不奇怪，当年日本央行买入ETF后，日本股市也持续震荡磨底。

直到2012年宣布加大买入量后，才开始持续上涨。

相比日本央行的买入量，我们的央妈买入量大多了。

可惜，市场的信心太弱，筹码交换还要持续一段时间。

居民和企业对未来的预期很低，所以借贷意愿都很弱。

而财政方面，由于房地产周期下行，地方的财政收入大幅下降，化债问题突出。

因此拖累了财政发力的节奏。

受此影响，尽管央妈努力在宽货币，但信用渠道始终没有打通。

因此，它只能另辟蹊径，通过向股市投放资金来打通信用渠道。

这个渠道要起到效果，也需要时间。

毕竟市场中有太多的资金要出清。

既然出清，国家队的操作肯定是在低位吸货，不可能现在就拉上去高位吸货。

央妈还有一个科目的变化是，对政府的债券在8月增加了5000亿！！！

这5000亿是怎么来的呢？

8月底，央妈有一个公告，说的是8月份央妈进行了买短卖长的操作，净买入债券面值是1000亿。

也就是说，央行借券卖空的债券有4000亿左右。

那么在8月份，央妈做了两件事：

第一，买入短债5000亿左右；

第二，借券卖空长债4000亿左右。

也就是说，央妈通过在公开市场买卖国债释放了1000亿中长期资金。

这种投放货币的方式比MLF要好，因为通过这种方式投放的基础货币利率为0，可以减少银行的负债压力，缓解银行的净息差。

也正是因为央妈的宽松意愿十分强烈，本月债市依然很疯狂。

即便央妈在卖长债，也没能浇灭市场的热情。

央妈如此大方的宽松动作，如果放在市场预期向好的时候，股市估计早就起飞了。

从当下的情况看，从货币宽松到信用打通，还需要时间来填补。

从8月央妈的资产负债表来看，央妈的操作已经越来越激进。

第一，通过买入国债替代MLF向市场投放基础货币。

降低了银行的负债压力，从而缓解银行净息差。

这对进一步降息形成支撑。（比如，一直在传的降低存量房贷利率）

第二，通过卖出长债，调整收益率曲线。

假以时日，债市的预期会发生改变。

第三，通过对汇金形成的债权，间接将资金投入到股市。

这既能打通一个长期资金的投放渠道，还能逐渐对风险资产的价格形成支撑。

当然，我们现在还没看到股市企稳。

这很好理解，如果你手里有钱要买，难道你是愿意看到价格低一点还是高一点呢？