56.广发证券借壳案 　

多年来，中国证券市场由于监管不力，打击力度不够，许多公司进行重大资产重组动作时，往往存在着内幕交易、利益输送的情况。只不过有的程度轻一些，有的程度严重一些，有的被暴露出来，有的隐蔽逃掉而已。我曾经有幸参加过广发证券借壳重组的案例，而这则“广发证券借壳”案，被业界称之为“中国券商内幕交易第一案”，涉及到证券市场一些常见的舞弊黑幕，其发生和演变的过程值得我们追忆及反思。

2006年9月26日，延边公路公司000776披露广发证券拟借壳上市，公布换股方案并自该日起停牌，当我看到公告时已经没有机会交易了，内心感到一丝遗憾。未料到没有过多久机会就来临了，深交所发布公告称延边公路股票将于2006年10月10日复牌交易，让我喜出望外，马上着手筹备好资金等待着这一天。记得那时，延边公路复牌后仅仅只交易了七个交易日，在2006年10月20日起便再次遭到停牌的决定。

出乎我判断之外的是，在延边公路恢复交易的那七天时间里，并没有象自己估计的那样受到股民们重视与追捧，股价平稳地在10元上下一带窄幅波动，没有出现任何热闹的异动景象。由于这是中国第一例由证券公司借壳上市的案例，普通百姓对此不太熟悉，不甚了解，“机会”非常公平地摆着在面前，大家一律都是机遇均等的，就看你认识不认识得到其内涵价值，敢于参加还是不敢于参加？结果绝大部分股民都若无其事，置身度外，没有选择介入，错过了天赐的这一次投资良机。　　

经过多次的磨练，此刻的我对资产重组的流程已经十分熟悉，得心应手，而且自身又在广发证券营业部交易多年，对广发证券的营运情况了如指掌，欣赏有加，因此感到胸有成竹，认为它今后的上升空间将会很大。那时围绕着10元的价格有不少议论，有人认为股价已高，参入没有什么意义。而我却认为高有高的道理，比起广发将来巨大的发展空间来说，目前的价格仍有十分大的潜力，何况由于它在券商类股票中属于小盘股的类型，将来必然有送股、配股的机会，值得投资。一个人学会准确的估值，是关系到他能否在证券市场里生存和壮大的必须条件之一，而我一贯重视对估值的研究和判断，因此自信心十足。 　　

我意识到这是一次不可复制的良机，“疑行无成，疑事无功”，应该果断介入进去。考虑到公司既然通过深交所发布了几则公开的重组公告，属于形势已经明朗的白马案例，衡量再三，认为没有必要再亲自去调查。吉林的延边离咱们这里太远，来去交通确实不方便，何况自己手中的资金量也不大，犯不着兴师动众。于是径直动手，在10.10元和10.35元分两批买入延边公路，并劝告儿女们也参加这个行列。可惜他们患有“胆怯症”，无动于衷，命中注定了与广发无缘。 　　　

2006年10月26日，全体股东们对延边公路的股改方案进行了投票。这个送股为零的股改方案，由于引进来的“广发证券”实在吸引人眼球，被流通股东们毫无疑问地高票通过，我当然也是毫不犹豫地投上了赞成的微薄一票。然后，大家一厢情愿地等候着延边公路复牌的佳音，做着高收益的美梦。　

世事难料，就在延边公路的股民们沉溺于喜悦之中时，风云突变，事先万万想不到的事情发生了，广发证券总裁董正青涉嫌内幕交易的消息浮出水面。据云，董正青从2006年2月至5月，多次将广发证券借壳延边公路上市的内幕信息透露给其弟董德伟，董德伟投入资金7000余万元买入延边公路，账面盈利5000多万元。同时董正青又将内幕消息透露给同学赵书亚，致使赵获利101.73万元。

2007年7月19日公安机关对董正青等人正式执行逮捕。经过了一年半时间的审讯，2009年1月9日董正青案在广州天河区法院一审宣判。董正青泄露内幕信息罪成立，一审被判处有期徒刑四年，并处罚金300万人民币；其弟董德伟内幕交易罪成立，被判处有期徒刑四年，并处罚金2500万人民币；其同学赵书亚内幕交易罪成立，被判处有期徒刑一年九个月，并处罚金100万。 　

据当时的媒体报道，赵书亚和董德伟在法庭上先后发言，两人表现得十分激动，情绪失控，最后被法警强行带出法庭。而董正青更是大叫“凭什么不让我发言”，认为自己“有冤情”，不断地大声辩解。法官指示法警将其押离法庭时，董正青挣扎不肯离去，甚至在地上打滚，大声嚷道：“老子有话要说”。这段插曲之中隐现出来的是是非非，扑朔迷离，或许是咱们小股东们永远搞不清楚的千古之谜。 　　

董正青几位被告之所以敢于抗争辩称的理由，是因为在广发证券借壳方案出台以前，重组协议的达成经过了漫长而艰苦的谈判过程。由于涉及的相关中介部门太多，时间过长，已经是惊师动众，知道内情的人数一大串，只要其中某一个环节的七大姑八大姨，知道内幕信息以后悄悄买进股票，管理层怎么可能查得清楚呢？难道利益集团那样傻瓜，就简单地动用自己的名字买卖吗？难道他们不会分仓吗？他们不会采取隐蔽、聪明的方法来对付吗？

何况坊间早有媒体对广发借壳事项作过预测，也有股评家和股东在网上公开表达看法，因而实际上已经不再是什么秘密的信息了，何谈个别人的内幕交易呢？死死在这一问题上大做文章，兴师动众，以其领导人出问题为理由，而禁止广发公司三年半时间不能资本运作，其内在的实质原因，恐怕不是普通百姓想象的那么样简单，一直为许多业内人士所疑惑。　　

不必讳言的是，当时归属国家性质的中信证券和民营性质的广发证券摩擦不断，都想争夺行业老大的位置，是否故意借此打压和拖延广发上市，以给中信证券迅速发展壮大的时机，这无疑是一个疑问？真是各有各的理，搞得大家莫名其妙，莫衷一是。就在广发证券因官司而停滞不前，毫无进展的三年半时间内，中信证券又是上市，又是快速配股、融资圈钱，十分顺利地速战速决，如愿以偿地扩大了自身的规模，当仁不让地做成了中国证券业界的第一把牌子。无可争辩的事实，给上述“官司起源于行业之争”的论调，增加了难以否认的说服力。 　　　　

为此，延边公路一直被迫停牌，全体流通股东们在毫无思想准备的情况下，连带着被无端“捆绑”，关闭了一千多天，不能动弹，无法交易。面对扑朔迷离的僵局小股民们怨声载道，大家望穿秋水，天天翘首盼望股票能够早日恢复交易，怒气冲冲的骂人之声不绝于耳。一直拖至2009年的最后一个星期，广发证券这才宣布借壳延边公路一事取得了实质性的进展。 　　

000776于2010年2月12日在深交所正式复牌，广发证券上市终获成功。我凭白无故地遭受了三年半时间的煎熬，以及旁人的冷嘲热讽，好在结局总算不错，过去的隐忍、憋屈和苦闷终于得到了释放。开盘几天后，我择机以55元多的价格全部抛售出去，获利的比例相当可观。由于当时绝大部分资金被困在其它暂停上市股里面，投入延边公路的资金量不算大，让人感到美中不足。 　　　

自此以后，我接受过去的教训，开始注重“滚动式”的操作方法。不象初始阶段那样全部满仓进、满仓出，而是争取在账户上剩余一部分资金，留有余地，避免万一有突如其来的新机会来临时，出现无米下锅的窘况。