---吴昌仁

     何谓衍生权证? 衍生权证投资者有权在指定期间以预定价格「买入」或「出售」相关资产。

    在此举一个0941 中移动股票的认购权证14954中移德银九零四购来说明：

    基本数据：

     如今日午盘中移动现股价 65元, 低于行使价70.88元，如行使该权证将无价值可言，不如自股市中直接买入正股要低价的多。另方面来说，如今日即要行使该认股权利买入1股正股的成本为 100份 * 0.108元 + 70.88元 = 81.68 元， 81.68元相较中移动现时市价65元，即溢价25.6% [(81.68-65)/65 * 100%] 各位投资人可能会觉得不值得买权证，但试想，如你现时买入的是一个权利，而且该权利是有一段期限可以行使，亦即如如到期日2009/4/29，中移动的股价如上涨至81.68元以上，这权证即有价值可以买入。或2009/4/29中移动股价上涨至100元或200元，则该权证的价格亦是水涨船高。而且只要付小额的钱，就能赚取数倍，甚至是100倍的利益，这就是以小博大。最大的损失在那呢? 就是您买入时的价格，最多是到时没执行的价值，故损失最早投入的那一笔钱，但那一笔是比买正股的价格要小很多。以下即以表来表示：

    有关认售权证，原理上是相同的，所不同的就是买入认售权证，即认为该标的物未来价格将下跌，例如买入中移动的认售权证，中移动股价如下跌，亦能赚到钱，这就是成熟市场在牛市或熊市都有人赚钱的其中一个原因。认售权证的例子，我们明日再来谈。 

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