周五两市低开后冲高回落震荡整理，隔夜美股再度大跌，周四强势反弹的AI相关科技板块又毫无悬念的低开，开盘后快速震荡，双创指数跌幅均一度超过1%，不过其他指数表现平稳，10点前后大盘企稳回升，10点半至11点除科创50指数外其他指数纷纷翻红，但也未能持续上攻，午盘前有所回落，午后大盘再度冲高，虽有个别指数创出盘中新高但仍难以带动整体做多情绪，同时港股表现未见起色，1点半后大盘出现一波整体回落，2点后的反抽也未能扭转回落节奏，尾盘还有小幅回落，收盘时微盘股指数微涨，其他指数全线收跌，不过只有科创50指数跌幅超过1%，成交量略有萎缩，红盘股2100余支。

其实周四高位科技股大幅反弹，然后周五直接变脸低开的情况近期已经不是第一次出现了，但总体来说A股的表现还是较为平稳的，在科技成长股直接低开整理的情况下，另一端的红利蓝筹和微盘小票又不出意外的活跃起来，而AI产业链在近期被挖掘的一些相关板块也继续活跃，磷化工、有机硅、光伏等板块都有强势表现，较好的维持了市场的活跃度，虽然未能延续周四的上攻势头，但也保持住了平稳的整理局面，应该说算是比较强的形态了。

高位板块的反复并不意外，毕竟AI产业受美股影响还是相当大的，尽管10月底像达链的几个龙头公司一度创出历史新高，但对整个板块的带动效果已经很弱了，芯片板块在10月下旬的反弹力度更弱一些，这些实际上都和美股AI龙头开始受到市场质疑有明显联系，近期可以看到市场对AI泡沫的担心和一些知名投资人的质疑，要知道美股的AI产业整体涨幅和规模、影响力都远大于A股，甚至可以说过去两三年美股的涨幅几乎全部是AI产业的贡献，近期这些巨头公司通过相互投资或购买服务推动股价继续大涨之后已经显出明显颓势，甲骨文在公布与openAI的投资协议后飙升的数千亿市值已经全部回吐，前两天传出openAI高管应该政府兜底的言论更是极大的打击了市场信心，让市场不禁怀疑，即使公司的营收真的能达到数百亿的预期规模，又能否实现其高达1.5万亿美元的投资承诺？而且这种互相投资和购买服务的举措已经将美股头部公司捆绑在同一辆战车上，可以说是牵一发而动全身，这是美股和A股相关板块都陷入震荡难以继续走强的重要原因。

不过必须强调的是，现在说AI泡沫破灭未免还太早了点，毕竟AI技术的发展的确对生产力的发展和人类生活、工作的便捷有巨大作用，虽然现在还没有找到合适的商业模式，但各国对基础设施和技术研发的投入都是实实在在的，所以市场近期将挖掘的目标转向了整个产业链薄弱的环节就是电力供应和运行保障，储能、锂电、光伏乃至近期的磷化工、电力设备热点等都是在这样的逻辑下被挖掘出来的，而最核心的达链、芯片等板块虽然仍不时有拉升动作，但整体已经进入震荡整理状态。不过这样的延伸挖掘其实对A股更加有利，因为以算力为核心的关键还是芯片，这一点美国仍然是最先进的，而延伸到整个产业链之后，像电力供应、储能甚至核能技术等都是中国的优势产业，而且国内公司对算力的投资要晚于美国公司，成本控制方面也强的多，尤其是越来越多应用了国产芯片，DeepSeek的横空出世更是彻底颠覆了硬堆算力的行业发展模式，比起openAI虚无缥缈的巨额投资和营收预期，我国的AI发展更具使用价值，与工业制造、管理等领域的结合更加紧密，能源的供应更加充足稳定、成本优势巨大，可以说在这场技术竞争中，无论美股的AI泡沫破不破，中国都是立于不败之地的，对此我们应该有足够的信心。

预计周一大盘可能仍有下探整理的压力，像周四科创50指数还留下开盘缺口，这可能还会有回踩确认的过程，此外近期市场在震荡过程中不断摇摆，成长、高景气、趋势类的板块与另一端的红利、低位、题材投机风格反复出现跷跷板现象，但市场在这种摇摆中反而有些迷失，因为失去了明确的核心主线，最终究竟谁会胜出又或是无力突破出现整体回调还需要观察。