周一两市低开高走分化震荡反弹，周五受懂王再度发出关税战威胁影响美股大跌，早盘A股也毫无悬念的全线低开，但开盘后大盘快速反弹，科创50指数直线翻红，短暂回落后再度冲高，其他指数也跟随回升但均未能翻红，回踩整理至10点后虽然再度反弹，多个指数在10点半后超越早盘高点，但仍未能一鼓作气全面翻红，午盘前更是受到港股下跌影响再度回落下探，午后短暂下探后50指数和科创50指数带动大盘回升，沪指很快突破早盘高点，随后大盘保持缓慢震荡回升走势，尾盘横盘整理报收，收盘时指数涨跌不一，双创指数走势分化，创业板下跌超过1%而科创50指数一枝独秀上涨1.4%，其他主要指数均有微幅下跌，但较早盘低点均有显著回升，成交量沪市基本持平深市有所萎缩，红盘股1600余支。

今天低开高走的走势应该说在意料之中，周末我指出美国的退缩是不难预见的，实际上懂王的关税威胁也就坚持了一个周末，盘前万斯已经发出了软化的信号，其实市场对此也都早有预期，所以“TACO”交易再现，大盘也出现了明显回升，不过虽然今天低开高走比4月7日上次关税战时表现强的多，但市场也并非全是好的信号，需要掰开了仔细说一说。

大盘虽然整体表现不错，但也只有科创50指数收涨，红盘股也只有1600多支，早盘红盘股数量更是长时间不足1000支，观察强势板块来看，受益于管控的稀土板块走强在意料之中，芯片自主可控的逻辑也说的过去，但其他较强的板块也还是那些老面孔，金属、光刻机、可控核聚变、新能源等都是近期表现较强的板块，但没有出现什么新的热点，低位板块的表现虽然不能说太差，但也没有表现出强烈的攻击意图，以银行板块为例，午后在大盘面临再度下杀的时候的确出现了护盘动作，但并没有持续攻击，在大盘整体回升之后又陷入震荡之中，大盘也没能在午后一鼓作气强势攻击上去，量能较周五还有所萎缩，整体来看资金仍有较强的低吸意愿，但一旦回升到红盘位置就失去了进一步拉升的动力，显然是不希望帮场内筹码抬轿子，而且强势板块都是老面孔，市场也的确对这些高位板块有些审美疲劳，对追高的情绪谨慎是可以理解的，这也造成了今天这样“有心低吸、无力追涨”的局面。

另外虽然懂王可能再次退缩，但美国试图限制中国的科技、经济发展之心始终不死，必然还会有这样那样的手段不断对市场造成扰动。同时美股和美国经济也绝不是看上去那么好，美国经济当前几乎已经把宝全押到AI产业上，问题是先不说AI产业究竟将如何形成商业闭环，就看大模型迭代后对算力需求指数级的增长，这落实到最后仍然要比拼工业能力和能源供应以及成本，而这些都是当前美国已经逐渐丧失的能力。就像昨天说的那样，失去了中国的稀土供应以及大规模的工业配套，美国甚至连芯片产业链都难以守住，更不要说吞金兽一般的能源基础设施建设了，而一旦AI产业在天量投入后却迟迟无法实现利润产出，对美股来说将是致命的打击，其实这样的情况在年初DeepSeek冲击以及4月份关税战时就已经表现的很清楚，这是当前美国完全无法承受的冲击。所以目前固然不要因为美国的威胁而过度悲观，但也绝不能幻想会重现4月初急跌之后的反转走势，三季度以来始终困扰市场的持续分化、过于依赖强势板块的问题并没有解决，尽管目前并不会出现持续性的大跌，但对后续的震荡复杂程度和整理的时间长短大家都应该有充分的心理准备。

预计周二大盘可能呈现冲高回落的震荡走势，如果能延续今天的反弹势头继续冲高应该重点观察冲高的强度和持续性，以及遇阻后的回落力度，如果冲高乏力很快遇阻回落，仍不能排除再次下探确认支撑的可能，对板块而言只能尊重市场，不要幻想弱势板块能突然走强，但对高位强势板块也需要保持适当谨慎，不可盲目追涨只能做耐心低吸。