周五两市分化震荡调整，双创指数出现大幅回调，早盘指数全线低开，开盘后双创指数低开低走扩大跌幅，而50指数和沪指下探后一度出现反抽，近期较为弱势的微盘股指数更是迅速翻红冲高，红盘股数量一度超过3000支，至10点半前后双创指数一度有所回升，但力度明显不足，其他指数也未能借机发起更强的反击，10点半后大盘遇阻震荡回落，午后大盘持续走弱，早盘有所抵抗的50指数也逐渐走低，双创指数更是连创新低，收盘前才略有回稳，收盘时主要指数全线下跌，沪指下跌0.94%，50指数、国证2000、中证1000指数跌幅均超过1%，创业板和科创50指数分别下跌4.55%和5.61%，成交量略有萎缩，红盘股2700余支仍超过一半。

高位板块的回调压力终于还是来了，而且就像就像前期的上涨一样猛烈，科创50指数周四盘中最高涨幅超过6%，周五盘中最大跌幅也同样超过6%，这样剧烈的波动是难得一见的，高位板块的急速变脸大跌的确给市场带来了明显压力，红利蓝筹早盘的护盘尝试也未能奏效，不过市场个股活跃度却不降反升，全天红盘股数量都超过一半，显然市场并不恐慌，不过红盘股大多是影响力较小的中小市值品种，这从微盘股指数逆势飘红就能看的很清楚，所以从指数角度来看短期压力是非常明显的，而小票的情绪变化也很快，如果高位大票持续回调，小票也未必能继续维持活跃状态。

晚间美股也出现了自4月初以来的最大单日跌幅，原因也和4月初类似，都是懂王表示要大幅增加对华关税，挑起新一轮贸易战，但此一时彼一时，虽然情况有点类似，可是市场所处的位置、心态等其实都有很大的不同，对市场的冲击和影响也未必会一样。经过上一轮的较量之后，全球其实都看清了美国色厉内荏的实质，甚至产生了“TACO”这样一个形容懂王漫天要价之后很快退让的词；此外我国对美出口额迅速下降，美国这样的威胁实际上已经无法对中国造成太大的冲击，反而是我国的反制措施十分精准的拿捏住了美国的命门，无论是不再购买美国大豆对美国农民这个懂王铁票仓的打击，还是对稀土等物资的加强管制使得美国军工、电子、汽车等重要产业巨大的打击，实际上都是美国难以承受的，所以后续美国的再次退缩也是不难预见的。

再看市场的情况，4月份之后中美股市都经过了大幅上涨，美股再创历史新高，A股也创出10年新高，但如果看具体的情况就能发现很大的差别，美股的上涨几乎完全依赖于AI产业，数据统计也显示今年美国经济增长对AI产业的依赖性，如果去掉AI产业美国经济几乎是停滞的，近期我们也看到一系列美股AI产业公司互相投资甚至根本没有落地就已经推动股价飙升几十个点的例子，这种类似于“左脚踩右脚升天”的走势很难不让人感受到泡沫，而A股的上涨虽然AI相关板块也有很大出力，但其他如创新药、有色、新能源板块同样贡献巨大，先不考虑AI产业最终带来怎样的影响和变化，光是看当前的产业发展就能意识到芯片甚至不是整个产业发展的最大制约，高素质的人才、低成本的算力、便捷充足的能源供应等等，这些是美国明显的短板，而且完全看不到改善的可能，一个很简单的例子就是中国卡住了稀土供应之后，美国不仅仅是军工产业大受影响，就连芯片产业也受到巨大冲击，究竟谁卡谁的脖子还真不好说。如果说风险，美国的风险肯定更大，所以总体来看，我国经济的韧性十足，并且也有更多刺激经济的措施和财政空间，美国摆出的强硬姿态根本坚持不了几天，所以如果市场受到冲击出现较大的下跌或是低开，依然可以积极低吸。

不过和4月份不同的地方在于芯片、达链等板块已经经过大幅上涨，而且这些板块和美股关联度较高，周五的下跌当然有外部冲击的因素，但自身的调整压力也是相当明显的，要注意这次震荡有可能形成一次较大的热点切换，这是在抄底时需要特别注意的地方。预计周一大盘低开后冲高回落分化震荡，双创指数可能仍有不小的调整压力，一定要注意观察具体的板块指数表现，对高位板块不要盲目抄底，更多的考虑在大盘波动中表现抗跌位置相对较低的品种。