周五两市呈现低开下探后弱势震荡整理的走势，早盘指数全线低开，开盘后虽然略有抵抗反抽，但只有科创50指数短暂翻红，其他指数未能补缺就再度遇阻转向下行，随后大盘反复下挫，尤其是前期表现最强的微盘股指数呈现单边下挫走势，至11点前跌幅已经超过2%，午盘前大盘略有企稳反抽，午后开盘再度下挫，多个指数创出盘中新低，随后震荡回升但力度差异很大，抵抗最强的科创50指数也只是将跌幅收窄至0.2%但始终未能翻红，2点后再度走低，尾盘才略有企稳，收盘时指数全线收跌，创业板、微盘股和中证1000等指数跌幅超过1%，成交量明显放大，红盘股仅800余支。

周五的走势完全符合周四收评的判断，尽管微盘股近期表现异常强劲，指数连创历史新高，但对市场整体的影响力微乎其微，而市场严重的分化也始终制约了大盘的上攻强度，局部的亮点并不带动市场整体突破，反而不断有局部弱势拖累大盘，当强势板块和指数回调时，市场的压力就显著增加，虽然周五市场并没有出现力度非常大的下跌，同时前期持续回调的科技股反而有一定抵抗的迹象，但从市场整体角度来看也充其量只是分化抵抗而已，而大盘已经失去了向上突破的动力。

当然这也不算太意外，目前市场实际上就是一种分化震荡的局面，局部强势我行我素完全是牛市表现，可对应的是局部弱势板块也同样完全无视强势板块的表现，像白酒这样的传统白马权重板块根本就是跌跌不休的熊市状态，其他很多板块虽然没有白酒这么弱，但也只能维持横盘震荡的状态，比如风光锂这些新能源板块，相比强势板块来说，这样踌躇不前步履蹒跚的板块更多。而且正如近期反复谈到的问题，A股抱团强势的普遍是微盘小票，根本无法对市场形成大的影响，这和权重抱团走强的港股形成鲜明对比，所以A股走势远弱于港股，只能跟在港股屁股后面当个配角。在这样的局部结构性行情里，市场能找到一个抱团的方向板块并不容易，所以轻易不会放弃的，所以往往会在一个阶段里呈现出非常明显的强者恒强马太效应，而最终放弃也一定是交易太过拥挤，已经产生明显泡沫，大资金暗中开始兑现，但散户还在买入，这就往往会表现出放量加速上涨或是高位滞涨的形态，但后续大概率就是进入回调期，所以在加速期强者恒强弱者恒弱的走势背后，实际上就是短线的投机资金越来越向强势股集中抱团，进而推动加速赶顶，然后高位大量筹码兑现，强势股逐渐见顶，撤出的资金再去低位寻找机会，然后形成一个高低位热点的切换这样一个过程，近期市场是否会形成这样的切换是观察的重点。

而外部因素的复杂也是需要考虑的，周末最重要的影响因素显然是中东局势，目前来看直接刺激的还是原油、黄金等资源类板块，但对市场整体的情绪影响较为负面，毕竟面对这样的战争冲突风险，市场首先考虑的还是避险，这对当前的高位强势板块往往有不利影响，所以经过一个阶段调整后的科技类板块的确可能有表现的机会。从业绩的角度来说，增量市场当然好过残酷的存量市场博弈，所以那些仍处于上升期市场在不断扩大的板块表现很可能会好于行业内卷竞争激烈的板块，例如新消费的逻辑就是一个个新出现的消费领域，完全是增量，像泡泡玛特更是火遍全球，市场想象力巨大，而白酒行业则是在经济下行期又面临禁酒令的打击，表现弱势并不意外；另外像汽车市场虽然整体难有大的增长，但新能源车抢占燃油车、国产车抢占合资车的现实也是不可阻挡的，包括海外市场也是如此。同样，过去的经验也告诉我们，那些内卷严重竞争激烈的产业，想要真正迎来春天，就必须等待行业内卷结束，落后技术、过剩产能大规模淘汰出清之后，大浪淘沙活下来的公司才能享受更加稳定的市场环境。

预计周一大盘仍有下探惯性，不排除抵抗性反抽后继续下跌的可能，应注意观察高低位板块、走势的强弱对比变化，虽然高位板块未必会就此见顶，但无疑要注意风险了，尤其是在可能出现的反抽拉升时千万不要冲动追涨。