周四两市探底回升震荡反弹，隔夜美国7月CPI数据略有回落，市场预期加息进程不会持续太久，因而推动美股大幅反弹，受此影响早盘A股也跟随出现高开，开盘后很快分化，创业板在核心赛道板块调整影响下一度回落补缺，处于明显低位的50指数则较为抗跌，整理至10点后创业板企稳回升并快速反弹，至11点后医药消费等白马板块加速拉升，大盘涨幅持续扩大，午间指数全线上涨，午后惯性冲高后有所分化，科创板小幅回落，而银行券商等权重板块的拉升推动50指数继续上扬，赛道股也逐渐回暖维持了创业板的强势，收盘时指数全线上涨，创业板和50指数涨幅均超过2%，其他主要指数涨幅也都超过1%，红盘股超过3600支，成交量有所放大。

从板块表现来看早盘赛道股中只有芯片板块仍表现强势，其他赛道板块处于分化调整状态并一度跌幅不小，而蓝筹白马出现明显反弹，但随着大盘的持续反弹，午盘前后赛道股就开始回升，下午锂电板块表现较为强势，可见市场对于赛道股的低吸意愿仍明显强于蓝筹股，因此这种高低位切换的反弹能否持续仍很难预料，银保地等权重蓝筹板块仍表现较弱，市场中板块、指数的位置、节奏差异很大，今天这样的合力共振反弹恐怕很难持续太久，后续的发展变化还需跟踪观察。

实际上这种高低位切换的情况在年内已经多次出现，但之前每一次的结果也都是一样的，所谓“期望越高失望越大”，被很多投资者寄予厚望的低估值蓝筹白马板块每一次都是令人失望的表现，不但没有取代赛道股成为新的核心主线，反而不断走低，这样一次次的打击下市场当然已经不敢轻言切换，这一次又能否真正形成热点转换呢？先说我的答案，蓝筹白马可能有阶段性的修复性反弹，但不太可能形成全面切换成为新的主线，而赛道股恐怕也不会全面崩塌，大概率会维持分化发展的局面。原因其实在近期已经多次谈过，主要就是因为估值和业绩只能代表过去，而市场看重的则是代表未来的逻辑和预期，所以蓝筹的估值虽然很低，位置看上去也在明显低位，但市场却看不到未来持续增长的空间潜力，这样就很难有一致性的看多预期和做多信心，尽管在连续下跌后也必然会出现超跌反弹，但除非市场对这些行业的未来看法出现变化，否则这种反弹很难打开上行空间甚至形成反转走势。

当然赛道股也不是没有问题，实际上自7月份以来已经很难说赛道股还在整体走强，内部也是出现了很大分化的，最直观的表现是科创50指数和创业板已经拉开差距，科创50、中证1000、国证2000这些指数与50指数、沪深300指数的差距就更大了，很明显是小票表现的更好。理一下逻辑原因大概是这样：目前市场流动性并不缺乏，国内没有跟随美国加息还是比较宽松的，关键是房地产市场低迷，这样大量的流动性就没有去处，只要有一部分进入股市就会带来不小的变化，而这些资金并非机构风格，大多是来挣快钱的，于是目标就很明确了，不是那些机构大票而是小票，所以实际上7月份以来核心赛道的大市值公司如宁德、比亚迪、隆基、通威这些也都出现了调整。在产业链上比较成熟的部分经过两年热炒后都已经没有什么预期空间了，因为都比较明确的情况，而且随着新增产能在明年陆续落地，行业竞争格局恐怕会显著加剧，所以从锂矿到隔膜、正负极、电解液、电池这些成熟的环节其实近期的表现都不算很强。那么充裕的流动性想要寻找空间更大的炒作机会，就只能挖掘那些不看业绩更具想象力的方向，于是各种新技术路线就备受追捧，其实像近期被热炒的光伏和芯片新技术路线都是偏题材化的炒作，因为这些短期都很难证伪。

预计周五大盘冲高回落分化震荡，重点应观察赛道股与蓝筹股的强弱对比，二者共振持续同步上涨的可能性不大，分化甚至反向运行的可能性不小，应注意根据市场表现去弱留强。我自己今天进行了小幅调仓和减仓，目前仓位115%（30%融资买入）。

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