周一两市再度重挫，周五美股纳指继续下跌，而蔚来受疫情冲击停产的消息对锂电等新能源板块造成明显打击，同时地产板块的回调也对蓝筹股造成了巨大的冲击，早盘开盘后各大指数全线下挫震荡走低，宁德大跌对创业板指数压制非常明显，创业板指数盘中距离前低仅有几个点差距，10点半后大盘有所止跌，但反抽力度仍然微弱，午盘前再度小幅回升，午后大盘延续弱势基本保持缓慢下行走势，至2点半前创业板跌破3月份低点再创年内新低，市场情绪更加低迷，中证1000指数也同步创出新低，尾盘各大指数基本以最低点报收，主要指数跌幅均超过2.5%，创业板跌幅达4.2%，红盘股仅有500余支，成交量略有放大。

上周我指出近期蓝筹股虽然表现明显强于成长股，但蓝筹板块的长期逻辑仍不够顺畅，持续上攻并不现实，能维持横盘震荡局面已属不易，而蓝筹股走强的核心其实是房地产板块在稳增长预期下的政策松绑，基建、建材、工程机械等板块都是与房地产产业链密切相关的，甚至银行保险板块的走强也和房地产板块密切相关，当房地产板块情绪退潮时，蓝筹股也就受到了明显影响，而赛道板块更是跌势猛烈，在创业板、科创板、中证1000等指数集体创出新低后，市场有再度破位下台阶的风险，止跌又成为当下最紧要的目标。

在前期我曾多次谈过，年初以来大盘反复下挫的重要原因是市场始终没能找到明确的领涨核心主线，虽然看上去赛道股、蓝筹股、题材股都时不时有很亮眼的发挥，但其实都不具备足够的持续性，这三类风格基本上可以涵盖市场中绝大多数股票了，这其中蓝筹股显然是市场的稳定基础，沪指、沪深300这些影响力较大的指数中蓝筹股权重都相当大，而富时A50指数中虽然也有宁德这样的新兴成长股，但蓝筹股的影响力仍然很大，所以蓝筹股的稳定是市场整体保持平稳的基石，赛道股是典型的成长风格，在去年被市场热捧进行了透支性的炒作，自去年年底以来也已经全面见顶回调，而3月中旬的反弹之后，原本仍被很多资金寄予厚望的赛道股却再度崩塌，反而成了领跌板块，这固然有去年的过度炒作透支未来的原因，也有美联储开启加息缩表进程对全球成长股带来的冲击，但更大的原因还是市场的预期开始降低，开始对去年过高的期望值进行修正，并且在反复的下跌趋势中形成负反馈，进一步强化了下行的趋势并且在今天出现了加速杀跌。

原本题材股应该是依赖于蓝筹股和赛道股营造的市场环境才能有比较好的发挥，但不难注意到近期题材股似乎有喧宾夺主的意思，3月中旬反弹以来表现最强的是房地产板块，但房地产板块中其实涨的最猛的却是那些业绩平平甚至爆雷巨亏的公司，这是比较典型的题材炒作，虽然小市值公司弹性比较大也是正常的，但在一个可持续的上涨阶段，应该是以大市值的权重公司为核心引领整个板块走强，活跃资金会围绕板块不断挖掘扩散热度，比如去年新能源产业的炒作就是如此，从锂电、光伏的制造不断向产业链上下游延伸挖掘，但如果没有核心的制造公司走强，就不可能有这样长周期的炒作。但是近期更像是题材股拖着板块反弹，这无疑是小马拉大车的状态，上周四和今天都是短线热门公司一跌，结果房地产板块甚至整个蓝筹板块就都出现了明显下跌，这实际上还是反映出市场的信心低迷，蓝筹股缺乏明确稳定的长期逻辑，所以也只能是涨涨跌跌维持一个相对稳定的震荡局面，很难做到持续提高板块整体运行重心。

由于今天创业板已经创出新低形成了下跌中继形态，短期仍有很大的下跌惯性，沪指、50指数虽然暂时还不会跌破前低，但仍需警惕受到拖累连续下跌的可能，盘后公布的3月份信贷数据超出预期，也表明国家稳增长的措施正在持续推进，这对于蓝筹板块有一定利好，但在疫情、美联储加息缩表、俄乌冲突等因素不断扰动下，今年的经济形势显然还会面临巨大的困难，市场的情绪也很难在短期内有明显的改善。我自己今天进行了多笔差价操作并略有减仓，目前仓位125%（40%融资买入）。

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