周五两市冲高回落震荡整理，隔夜美股收平，中概股仍多有下跌，早盘指数开盘涨跌不一，开盘后虽有小幅冲高但仍难以持续，赛道股压力依然沉重，短暂震荡后再度下挫，至10点半前多个指数跌幅超过1%，科创50和中证1000指数都接近2%，红盘股不足600支，不过和周四相比市场的抵抗力度也有明显加强，10点半后赛道股出现反弹，带动大盘快速回升翻红，创业板一度冲高涨幅达1%，但仍明显受到短期均线压制，难以持续上攻遇阻后再度回落整理，午间指数涨跌不一，午后50指数再度拉升创出盘中新高，其他指数虽然也一度跟随冲高但力度和持续性远不及50指数，并且很快遇阻再度回落整理，50指数保持横盘强势震荡走势至收盘，收盘时指数涨跌不一，沪指和50指数小幅上涨，创业板、科创50、中证1000指数均有所下跌，成交量基本持平。

尽管沪指最终收涨，但红盘股仍只有1500余支，市场表现仍然比较弱势。正如昨天分析的那样，目前蓝筹股虽然难以发动持续上攻，但维持震荡格局还是能做到的，而近期下跌的主要压力来自于赛道成长股，因此大盘能否企稳要看赛道股的表现，但从盘中的表现来看，以创业板、科创50指数为代表的赛道板块虽然一度反抽翻红冲高，创业板指数涨幅一度超过1%，但仍明显受制于短期均线，未能形成突破就遇阻回落了，这是非常典型的抵抗性走势，显然不是可靠的企稳信号，而在科创50指数连创年内新低后，创业板的前低支撑也显得并不牢靠，一旦创业板这个影响力更大的指数跌出新低，那市场的整体形态和情绪必然会受到更大的打击。

不过和3月中上旬的猛烈下跌相比，目前蓝筹股的整体表现的确稳定了不少，尤其是最近几个交易日在创业板等指数连续下挫，科创50指数迭创新低的情况下，50指数表现平稳，反而有所上涨，这实际上反映出市场中板块表现的差异进一步拉大，赛道成长股近期持续调整，例如科创50指数连创新低就和芯片板块的跌跌不休有很大关系，而蓝筹板块近期反而出现了连续反弹。从数据上可能看的更清楚，3月16日大盘出现了逆转反弹，当日涨幅最大的是创业板指数，而且创业板指数也是当天唯一没有创出新低的指数，按说这应该是非常明确的领涨信号，但是在短短几天后创业板等指数就开始遇阻回落，而4月底以来创业板和50指数的表现差异就更加明显了，如果从3月16日开始计算，看一看各大板块的具体表现就可以看到，去掉直接投向港股的中概互联、恒生科技等板块外，表现最强的是房地产板块，其次应该是煤炭、建材、能源、银行、钢铁等板块，而芯片、光伏、军工等去年的热门赛道板块纷纷处于跌幅前列，锂电池板块是这个阶段表现最强的赛道板块，但也只有小幅上涨，涨幅远落后于那些传统蓝筹板块。

这种表现差异的背后当然还是资金的流动，很显然主流资金正在加速调仓，就是从赛道成长股中撤离转向低位、低估值的蓝筹板块，如果说在3月下旬之前资金还比较犹豫摇摆不定，仍然有不少资金继续试图在赛道股中抱团，并且尝试再次推动赛道股整体走强，因此蓝筹股虽然也曾在赛道股调整时多次尝试反击切换，但都没能形成气候，反而每每在赛道股下跌尾声时出现更加猛烈的补跌（1月底和2月下旬、3月中旬都是如此），那么到了3月底之后，资金的态度就逐渐开始明确，从赛道股中撤离并更加坚定的转向蓝筹股。出现这种变化的原因主要有两点：一是去年对赛道板块的炒作过度透支，一些增速较高的个股估值已经严重透支，而到了今年之后虽然增速依然可观，但估值却难再有提升，并且市场开始担忧行业竞争加剧、景气度回落的前景，所以就出现了个股业绩大增却连续下跌的状况；二是宏观政策的影响，尤其是在稳增长的预期下，对房地产行业出现了明显松绑，而相关行业的调整时间和力度都已经相当充分，因此主流资金开始积极介入，也推动了产业链上下游的基建、建材、机械等板块以及关联度较高的银行、保险大金融板块走强。这种切换应该有一定持续性，但近期我提醒过蓝筹板块的长期逻辑依然不够顺畅，所以究竟能持续多久还很难预料，从近期的情况也可以看出，当游资炒作的相关题材股退潮时，短期情绪往往受到较大的冲击。

周末美股纳指继续下跌，加息缩表预期对于高估值的科技股、成长股显然有更大的冲击，这也是A股成长股受到影响的一个原因，所以关注的焦点仍是指数、板块的强弱差异和同步性，创业板能否止跌、如果创业板止跌50指数能否保持同步展开反弹都是要注意的地方，一定要顺应市场节奏去弱留强，不可逆势抄底，更不要盲目追涨。我自己周五有小幅高抛减仓，目前仓位127.5%（40%融资买入）。

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