本刊综述 受金融危机重创以来，虽然全球各国政府联手采取了系列刺激政策，有效制止了危机的蔓延和深化。但是，世界经济复苏仍然缓慢而曲折。2010年以来，以美欧日为代表的发达经济体经济在缓慢复苏，但复苏的过程仍然面临诸多的不确定和不稳定性因素——失业率居高不下，居民消费能力持续疲软，内生经济增长乏力；虽然新兴经济体增长恢复较快，但经济资产泡沫化风险加剧，通胀压力日益凸显，全球经济复苏的不平衡性加大。全球复苏的不平衡性也致使全球政策分化加剧，在一定程度上将影响全球经济的稳定复苏。

一、2011年全球经济复苏不平衡性加大

第一、全球经济复苏不平衡性加大。发达国家“经济复苏”与“就业不复苏”的不平衡会继续存在。发达国家与新兴国家经济增长的不平衡也会持续。2011年，美日欧等多数发达经济体复苏乏力、就业率依然高企、消费能力疲软、私人投资活动依然低迷，可以预计，低增长、高失业将是今后几年这些国家不得不面对的现实。全球经济增长放缓程度可能超出预期。同时，新兴经济体出现了不同程度的过热迹象—物价走高，资产泡沫较为严重，通胀或通胀预期加剧。

第二、全球主要经济体宏观政策进一步分化。2011年全球经济复苏不平衡的加大，使全球各主要经济体政策目标出现分化——在货币政策上，发达经济体应对危机的经济刺激计划和宽松货币政策短期内还难以退出，而新兴经济体则面临通胀风险，货币政策将逐步收紧，发达国家的量化宽松政策和新兴商品国家的量化收缩政策将出现抗衡；在财政政策上，美国和日本为刺激经济仍在出台新的财政扩张政策，而欧洲国家迫于主权债务压力，不得不紧缩财政并大幅削减政府开支。可以预见，2011年，随着经济复苏不平衡性的增加，宏观政策分化将进一步加剧，政策协调难度将进一步加大，并增加了全球经济走向的不确定性。　

第三、刺激政策负面影响进一步显现。在货币政策方面，发达经济体奉行的极度宽松政策的外溢作用已经体现，新兴经济体面临通货膨胀、本币升值以及资本市场过热的压力剧增，大宗商品市场风险增强，而美国下一步数量宽松政策很可能会给全球带来新的麻烦；在财政政策方面，欧洲债务危机凸显，爱尔兰债务危机或将如希腊一样得到解决，但这并不意味着欧元区麻烦的终结。除爱尔兰外，其他欧元区边缘国家葡萄牙、西班牙等情况同样不容乐观，上述各国的债务负担同样沉重，引发新一轮债务危机的可能性仍然存在，并成为全球长期稳定增长的一大隐患。

鉴于全球复苏过程中还存在着许多不确定以及不平衡性的影响，2011年全球经济实现繁荣复苏的可能性不大。考虑到经济下行风险，历来预测结果比较乐观的国际货币基金组织给出的预测是，2011年世界经济将增长4.2%，低于2010年。联合国经济与社会事务部发布的《2011年世界经济形势与展望》报告预测，2011年世界经济将增长3.1%，比2010年的3.6%有所下降。美国2010年经济增长2.6%，2011年则放缓至2.2%；欧洲和日本的增长前景更为黯淡，预计2011年欧元区经济增长仅为1.3%，日本经济增长则在1%左右，新兴市场经济体平均增速将会下降约一个百分点。

二、加大我国宏调转向难度

全球经济的增速放缓以及不平衡性的存在，使得我国2011年宏观经济可能面临几个问题：

第一，外需放缓可能性加大，出口增速或将有所回落。2011年全球经济增速或将比2010年出现小幅下滑，全球需求无法有效恢复。另外，全球不平衡复苏所引发的贸易保护主义也将在2011年有所抬头—在弱势美元政策带动下，各国纷纷干预外汇市场，贸易保护主义有继续强化趋势，货币战乃至贸易战风险加大。

第二，经济回暖乏力致使日本和美国等重新转向量化宽松货币政策，使得全球流动性过剩问题进一步加重，进而可能会加剧我国通货膨胀。而热钱的大规模流入不仅将对冲货币政策的回调效果，也加大我国货币政策转向的难度，压缩货币政策操作空间，加大宏观经济政策协调难度。