第三部分：预期——温和抬高的“W”字

在经济复苏与积极政策退出下的博弈过程中，2010年A股市场将呈现多波段的独立走势。鉴于2010 年宏观经济将整体呈现向上好转的复苏周期，经济指标的运行更加趋向于回归至经济常态发展阶段的水平，对应于上市公司业绩也将以20-25%的增长来体现，因此在年初第二季度前经济增长和业绩增长创复苏新高，指数预计在2009年底资金盘点的短期回落后在2月后继续走高，总体年初复苏加速、通涨预期上升而积极退出政策没有出现根本性转折之前，我们对市场持相对乐观的态度。而在年中2季度后期股价已经充分反映宏观经济的复苏以及企业盈利的改善、流动性出现明显回落趋势，年中退出政策的影响兑现前后，我们建议投资者回避市场可能出现的中期调整，而到下半年后期基本面真正走稳的推动后市场重心随着时间的推移再度震荡向上，但上涨速度会放缓。

综合看来，2010年全年证券市场长周期的波动幅度将减小，但短周期的波动将加剧，上证综指在2600-3800，沪深300指数在2800-4000区间呈现锯齿状上行，整体呈现底部阶梯状温和抬高“W”字结构.  不过,具体交易中需要随时关注以下风险点：

第一， 如果未来经济复苏进程缓慢，上市公司业绩增长低于预期，将使得A股的估值承压。

第二，随着行情不断上涨，局部泡沫已经出现，大小非减持动力也越来越大，再融资、IPO、创业板和国际板等会使行情受压。

第三，注意货币政策和财政政策的微调力度对市场的影响，如果过早退出，将使市场受压。第四，国家对房地产相关政策的态度将对经济复苏速度起决定性作用。

第五，当出现涨速过快时，股票市场政策风险是要考虑的重要因素，但没必要过度悲观

具体个股配置上，需要更为明晰的数据与跟踪，建议参考各专业证券公司推介，在此我们不多加篇幅，但如股指期货上市日期能够排定，则大盘蓝筹股尤其是沪深300指数的成分股将存在不错的投资机会