与预期的相反，全球农产品供需预测报告上调了对多种农作物的2008/09年库存结余预测，1月12日公布的美国农业部全球农产品供需预测报告不但令人吃惊地在季度末上调了美国玉米和大豆产量预测，还下调了对各类谷物、油籽的需求预测。因此，全球农产品供需预测报告上调了各主要农作物的库存结余，其中对2008/09年美国玉米预期库存使用比的调整幅度最大（从12%上调至15%），然后是大豆（从7%上调至7.7%），最后是小麦（从28.6%上调至30.5%）。在全球范围内，对玉米2008/09年预期库存使用比的上调幅度最大（从15.7%上调至17.4%），对小麦的调整幅度很小（从22.5%上调至22.7%），而对大豆未做调整。除疲软的全球农产品供需预测报告数据外，1月12日的 《谷物库存》(Grain Stocks)还指出，2008年12月1日的库存高于预期。尽管我们的模型显示这些变动将导致价格小幅下跌（玉米价格大约下跌25美分/蒲式耳，小麦价格约下跌10美分/蒲式耳，大豆价格保持不变），大幅抛售可能也反映了市场对库存结余的悲观预期。我们并未大幅调整我们的库存结余或价格预测；仅小幅上调了我们的12个月小麦价格预测

尽管全球农产品供需预测报告修改了数据，市场反应也较为悲观，但我们并未大幅调整我们的库存结余或价格预测，只是将12个月小麦预期价格从770美分/蒲式耳小幅上调至800美分/蒲式耳。促使我们做出这一变动的原因在于小麦供应前景趋紧，因为美国农业部1月12日的 《冬季小麦播种》(Winter WheatSeedings) 年度报告指出，冬季种植面积相比去年大幅下降9%，降幅超出预期，这也进一步证明不利的相对经济效益将导致2009/10全球小麦产量下降。尽管如此，我们仍然认为，小麦和玉米的12个月价格最有可能面临上行风险，而大豆价格则因全球油籽供应量增长面临下行风险。

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