多线程并行，想到哪说到哪，这也是脱离了组织约束的好处吧。今天更新的这个图，也不是什么新东西了，我以前的博客里已经说过几次了，工作的时候，也给同事们发过类似的东西，可惜很多人不认同。

总体上，沪金比（图一）是我估值体系中的一部分，和资产证券化率同等重要；但两者的角度不同。沪金比的图，在微博上贴过了，就是上证指数和上海交易所黄金价格的比值。其实这个也不是什么新发明，鬼子一直在用DOW/Gold之类的指标。不要小看一个简单的除法，它在一定程度上剔除了货币的影响，用黄金这个相对更加精确的尺子来衡量市场，虽然黄金这把尺子也会热胀冷缩。从另一个角度看，我们把模型简化到，只在黄金和股指之间进行配置，这个指标告诉我们，目前是过去十年来最该，放弃黄金转而配置股票的时候了。

当然也可以拿铜价来比，或者房价，或是其他什么东西。但结论是大致相似的。如果说过去十年，主要的超额收益来自对地产，大宗商品的配置；那么未来十年股票很可能是重要的配置方向。这个结论，之前的博客里已经提到过了，这里只是更新一个数据而已。其实这个并不是我一个人的观点，甚至已经是主流观点了，海外市场这种转化已经非常清晰了，国内市场由于相对封闭，加之大家依然沉浸在大崩溃的幻想中，刚刚出现一点点迹象而已。

从沪金比的角度看，目前上证已经处在过去十年最低水平附近了，如果按指数的口径讲，和05年的998比较，大约是在835点的水平，这一轮的最低点出现在1月份，大约是750点左右；这里我用的只是月度数据，中间的毛刺没有考虑。

当然为了更加直观，我另外做了一张沪深300和黄金价格的比值图（图二），以后就只更新这张了，出于个人习惯称之为股金比。这张图表面上的意义可以理解为一份沪深300ETF要用几克黄金来换，够直白了吧。过去十年，最贵的时候，要32.69克黄金；最便宜的时候，要6.77克黄金；本轮的低点是6.95克；现在是7.76克，比历史最低的高了15%，比本轮最低点高了11%左右。

很多人对这个方法表示质疑，理由有很多，我想大概是我表达的问题。单从这个比值并无法得出，股票是否能够上涨的结论的；更不可能拿这个指标来预测指数的点位，我没有这么弱智吧；这只是一个简化了的示意图而已，分子，分母都可以选择同类型的资产，来进行替换，但不改变最开头所讲的方向性结论。图三，是图二做了一个对数处理。我们可以看到过去十年，这个比值大约在2.44左右，对应股金比11.5；一个方差是2.08到2.81，对应股金比区间是8到16.5。

我的结论是，如果过去十年的统计规律依然有效，目前时点持有沪深300，在未来几年一定有机会拿来，换成比现在多一倍的黄金实物。至于是由于指数上涨，还是金价下跌，或者同时发生，再或者其他情况，并不能单独从这个比值上，得到结论。

这里面有一个重要的假设，就是我们的终极目标之一，是为了获得更多的实物黄金，而不是无法标价的纸币。当然这只是一个静态视角的选择，如果动态的看，能够持续稳定获取现金流的标的物，也是极佳的选择，因为毕竟黄金不会分红。

前边还提到了资产证券化率，下一次结合中印两国的对比，也把数据更新一下。