2011年，店面增长400家，同店增长估计在5%以内，李宁的销售收入增长乐观估计10%。管理层透露毛利率因为加大经销商折扣将下降1个百分点，费用率因为广告费等增长将上升2个百分点，简单计算，即使销售收入增长10%，预计净利润也将下降15%。不过，2011年的李宁，经典标识的存货应该清除完毕，经销店的整合应该也已完成，基本上应该轻松一点了！

2012年店面增长600家，因为是奥运年，同店增长估计会高一些，李宁销售收入增长估计在15%以上。净利润估计能回到或者超过2010年的水平。

2013年后的5年，重新开始的李宁，销售收入的增加，一方面来源于店面增长，估计在5%-10%之间，同店增长，希望也能够在5%-10%附近（否则，前期的变革有什么作用？），那么销售收入的增长应该在15%附近，前期费用率的豪华配置，后期应该会有所下降。净利润增长希望能够维持在20%左右。

上面的预测，虽然粗糙模糊，但是自认为也不乏精确。

所以，李宁最困难的应该是今年，净利润下降估计有90%的概率。这也是李宁跌的一塌糊涂的原因。现价只相当于10.5倍2010年PE。所以，对于市场先生来说，成长性是多么重要啊！

三年后的2013年，李宁每股收益应该能到1.3元港币（相比于2010年，三年时间只增长了20%），但是重回20%净利润增长率的轨道。估计三年内股价回到26元港币应该是大概率事件。这三年，还能每半年拿到超过银行利息的分红，0.25元以上，合计1.5元。

2010年初，22-26元买过李宁（真正的建较大仓是在16.7元）。李宁换标后，公司状况也屡超我的估计。

这说明，除了自己前面功课和研究还不够细致，太过乐观。也说明对陌生行业、公司的分析和了解，真不是一件容易的事情，特别是在高度竞争的行业。投资这类公司需要有明显的、巨大的安全边际。

对李宁的投资，一年内的操作策略很简单，10元以下会考虑加仓，如果有更好的机会，价格合适会考虑减仓换股。