今天，涪陵榨菜A股上市，公布发行价13.99元/股，对应市盈率高达53.81倍。涪陵榨菜首日涨191.63%，达到40.8元，市盈率157倍。

在过去3年，涪陵榨菜营业收入分别是4.40亿元、4.38亿元、4.58亿元，3年的营业收入复合增长率不足2%。榨菜制作简单，行业准入门槛低，且市场饱和，销售利润率普遍较低。榨菜加工企业销售净利润率在5%左右，根据披露财报，涪陵榨菜的净利润率2007年是6.5%，2008年达到8%，2009年进一步提升到9.4%，2010年1—6月，净利润率为11.5%，并且涪陵榨菜超市铺货率达到90%以上，利润增长空间有限。

再来看看谭木匠。2009年12月30日，谭木匠在香港上市，发行价为2.58元，市盈率对应09年PE12.5倍。即使对应08年市盈率也仅为22倍左右。谭木匠09年净利润增长70%以上，2010年上半年增长40%左右。当前股价对应10年PE也仅为15倍左右。谭木匠的净利润率超过30%。

有比较才有区别。H股相对于A股，有几个优势：

1）在H股，公司越小，一般越不值钱，溢价更小；而A股恰好相反。但是，公司总有慢慢长大的一天，总有价值被人发觉的一天。

2）国美事件，只能发生在H股。试想国美在A股上市，黄光裕和陈晓会有那么相对公正的投票对决吗？多半是暗箱操作了！H股相对监管更严格。

3）王利芬曾在博客上讲过，有个企业要创业板上市，某些人给了他20个身份证，要求转10%-20%的股份到这些身份证上，才能顺利上市。黑暗到什么程度！

4）个人觉得，找优秀的企业，H股要多于A股，并且估值基本一直低于A股。

5）H股的分红率更高，并且是免税。

当然，H股也有一些不好的地方

1）钱进出不容易，特别是外汇管制，每个人每年只能5万美金的买汇和结汇额度，不过，可以采取一些方式规避。不过从另外一个角度来讲，这样更有利于自己长期投资。

2）人民币升值预期。不过，如果你买的是人民币资产，港币只是一个计价单位，这个基本没影响。

这就是为什么我这两年总是70%以上的资金在港股的原因。