从2004年4月到2008年9月这4年半的时间里。1780-998-6250-1800，股市的波动是非常大的。两个大熊市，一个大牛市。

第一个熊市已经模糊。故仅回顾05年6月份以后的牛熊，本人在股市上的心态变化以及相应的操作。

2006年初，当大盘从998涨到2300时，我担心短期涨幅过大，想出来。当碰到3600后的一次回调时，我再也忍不住了，几乎全盘退出。

现在回过头来想，此时退出如果能坚守不进入，等待1年半大盘跌倒2000点再进入，我的收益还是比现在高。

此后的3个月后，心情波动很大。涨也怕、跌也怕，畏首畏脚。

在4000点，在拿掉30万，仅留13万在A股的情况下，才能保持住比较平常心继续参与。

当到达6000点时，我已经彻底失去了理智，考虑到台湾80年代从1000涨到过10000点，故我的期望已变成10000点，此时，反而没有了4000多点时的很强的恐惧感了。还帮别人买了5万元钱的股票。

2007年10月以后。大盘开始走入熊市。当跌到4000点时，我持有的股票还没怎么跌。这种回调，以前有过很多次，我没有风雨欲来的知觉。当有点知觉后，我仅找个机会退出7万元，只占三分之一。但当稍微跌到3800点时，我觉得差不多了，7万元又补上了。

当跌到2800点左右时。感觉已经跌的差不多了，补10万。

当跌到2300点时，我再也忍不住的，迫不及待的想去补仓，最后又补仓6万。

到今天为止，大盘已经到达过1800了。

1）要有大思维，不要去赚小利。

投资要有一个基于常识的大思维，巴菲特能以17年为周期的看待股市的牛熊。马云能够从众人的疯狂看到危险并提前1、2年的布局，这些就是大思维。

当发现市场过度低估买入时，要能忍受被套的痛苦；当发现市场过度高估卖出时，要能忍受继续上涨的痛苦；

在中间阶段不要轻易做买入、卖出的操作去赚小利！

2)顶部和底部是可以预测的吗？

“全球投资之父”约翰.邓普敦的名言：“牛市在悲观中诞生；在怀疑中成长；在乐观中成熟；在狂欢中死亡。”以及照葫芦画瓢的“熊市在狂欢中降临；在怀疑中蔓延；在悲观中枯萎；在绝望时死亡”太恰当的描述这两个周期了。

但是什么是狂欢，什么是绝望，只能定性，不能定量。故就像很多大师所说的：股市的顶和底是不能预测的。但是即使是粗糙的判断出狂欢和绝望并照此操作，也许前面还有20%或以上的幅度，那你也能成为一个成功的投资者。

3）历史的疯狂、恐惧程度是可以借鉴的吗？

千万不要根据历史去精确的判断股市波动幅度。这属于“术”的方面。就像骗子骗人可能不会用同样的方法。

狮子和羚羊会不停的学习，不停的改变规则。台湾的不一定适合中国，04年的故事不一定适合于08年。很多特征是一个动态的东西。所以简单的借用历史是愚蠢的。某些历史反而会被赢家（在这方面，没有永远的赢家。这次的赢家可能下一次就是输家）利用。

4）小波动是正常行为；大波动是市场的愚蠢；

前面讲的是市场的愚蠢导致股市的巨幅波动。我们最重要的赚钱来源于公司内在价值的增长。只是市场的愚蠢给了我们另外一种赚钱的方法。从这一点也能解释为什么我们要买一流的公司，即使是二流的价格。而不是二流的公司一流的价格。

 股市的过度波动实际上是市场的一种愚昧。我应该利用这种愚昧来谋利。但是要慎用，如果市场只是正常的波动，千万不要做这种小波段。因为我投资的企业都是百里挑一，非常难发现的品种。如果卖了以后买不回来将会失去赚公司内在价值增长的大钱，那是一个非常愚蠢的决定。

如果某些公司内在价值的增长太诱人了，我们可以放弃利用市场的愚蠢赚钱，这样做是确保不会被甩下车去。这就是为什么有些股票，巴菲特说永远都不会卖。

 对于股市波动：

1）如果正常的波动，千万不要做波段；

2）极度波动时，可以利用市场的愚蠢赚钱；

3）某些股票，如果基本面不变，不要轻易卖；

 前面是讲大环境的波动，涉及到个股（其实他们很多时候都是强相关的）可以这么判断：如果这种愚蠢让你坐立不安（至少可以从两个纬度：公司总市值，公司市值透支未来发展；）。那就行动吧，但是要分步和保持节奏，要记住那个“很”字。市场有的时候真是愚蠢之极。

还要相信，你赚不了愚蠢所有的钱，1-10-1，你不需要从头赚到尾，6成-8成就相当不错了。

市场愚蠢的判断需要结合估值（不是简单的市盈率，后续会专门研究）。其实判断大盘或者个股的价值是可能的，就像你一眼就可以看出一个人是胖还是瘦。

5）对待市场愚蠢的操作方式？

那么利用市场的愚蠢，更好的操作是什么呢？巴菲特在这方面没有描述过，只能靠自己总结。

先讲买入。估值回归正常不应该是大量买入的信号。后续的进一步下跌才是最好的买入时机。有两种方法：

1）金子塔型。这个是理论上最理想的操作方式，越跌买的越多。不好的地方就是也许当市场到底时，你还没买完。会错过一些机会。

2）时间、金额平均法。在进入买入机会后，按半个月或者一个礼拜的时间，等金额比例的买入股票。这种方法的优点是不用预测，并保证肯定能买到股票。不好的地方可能买入成本不是最低。

这个时候，最重要的是要买到股票，至于价格，只要有足够的安全边际即可。所以需要把握好度，要有耐心，至于卖出，原则差不多。这个操作，运气也很重要。巴菲特也经常出现买入再下跌20％或者卖出再上涨20％的情况，很难完美。

所以，2300点时买的股票我不后悔。但是3800点买的股票是值得批评的。2800点买的也是要稍微批评一下的。