从2004年4月份踏入股市以来，已经有4年半的时间了。记录这个过程对后面的总结是非常有意义的。但是投资框架的完善远不是终点。就像芒格说的，巴菲特在60岁以后投资技巧突飞猛进。

4年半的时间可以分为3个阶段：空白、探索、找到了；

1、空白（2004年4月－2004年10月）

这是我的起步。在看到那子和老姜进入股市后，我也加入了炒股大军。

这个时候，我根本就没想过投资目标、投资策略。也不知道大盘是高估还是低估。总之，什么都不知道我就进入了股市。

空白、完全寄希望于别人。是这个阶段恰当的总结。

我不想详细的去记录这之间的一切。这基本上是每一个踏入股市的人都需要经过的阶段。我花了半年的时间。收获是以后进入一个你不了解的领域时最好先小规模的参与。有名言：切勿同时用双脚测试河的深度。

2、探索（2004年10月－2006年4月）

在股市上一直也没赚到钱，别人给的那些建议事实证明并不正确。而是我开始了自我探索的过程。

2004年10月，我在印度。第一次自己研究了中科英华和兰花科创。当时针对这两个股票还写了两篇文章。出发点是他们历史走势和大盘的关系。对于基本面研究并不多。也没有估值的概念。

后面我还买过短期内的超跌股，比如太原重工，中牧股份。

这些阶段，研究的重点均放在历史走势和市盈率关系上。出发点都是追求短期收益，对基本面的研究还是不多，很肤浅。

上面的这些东西有点像投资教科书上的“市场有效性”、“偏离beta值”什么的。

不过，这个阶段我一直都没有学习过技术分析，可能一是自己觉得这个东西逻辑性不强，不靠谱。二是自己太懒，懒的去学那么复杂的东西。

慢慢发现，我试过的这些方法并没有让我战胜大盘，业绩很差，心里也从来没有踏实过。这个过程持续了1年半。

迷茫、痛苦是这个阶段最好的总结。

3、找到了（2006年4月－2008年9月）

受到林园的一些文章的影响，也就是一瞬间，我认为我找到了方向。那个晚上我睡得很香甜，是我印象中5年以来睡得最好的一个晚上。

对价值投资的认识，经历了几个阶段。这中间受到林园、彼得林奇、巴菲特等的影响。在这里，我强调一下学习大师的必要性，很多东西光靠自己琢磨是很没效率的。应该多看看大师是怎么做的，然后再琢磨，就能理解的更深，并更接近真理。难怪那么多成功人士都是爱好读书的，这就是站在巨人肩膀上的力量。

1）刚开始追求的是基金重仓股（我认为基金重仓股大部份均是好公司）、确定性（这时候确定性的判断主要还是来源于投资报告，再加上自己的一些分析）、买入点和卖出点均是参考该股或者同行业公司历史上（4年熊市）市盈率情况。

 2）随着股市的进一步膨胀，以历史市盈率为参考已经买不到股票了。而是我去买一些08相对市盈率低的好公司股票。这个时候还能在基金重仓股中选取，估值的依据还是市盈率。希望能够通过每股收益的超快增长来抵消过高的股价。记得有一次买了海信电器，虽然感觉他08年市盈率会比较低，但是发现他不是基金重仓股后又卖掉了，不是基金重仓股就不是好公司。

 3）我越来越想赚大钱了，为了寻找下一个茅台和苏宁电器，我把精力放在去寻找高增长的小公司，特别是刚上市的新公司上面。先后发掘了山河智能、天马股份、思源电气。这个时候我自信了。认为很多好股票基金也没能力发现。所以我已不管其是否为基金重仓股了。选股原则还是预测的08年相对够低的市盈率。因为是牛市阶段，故基本上都有比较好的短期收益。山河智能太贵了，我还能保持冷静，一直都没买。直到08年跌到20元（最后他还能跌到7元多）。我已经变得很乐观了。

 4）股市进一步上涨，我进一步的膨胀，觉得估值贵也没关系，只要公司有超高的发展速率，1、2年后就能把这个高市盈率打下去。阿里巴巴非常好的公司，已经从41元跌到28元了，可以买了。没有在意此时他的市盈率还有200多倍。阿里公司总市值还有200多亿美金（最后他还能跌到3元多）。

 5）前面的一些成功导致我内心膨胀，在没有一个具体的标准下，我自认为根据他们前几年的一些报表和一些媒体的报道和直觉，我能发现金子。特别是便宜的金子。而是我又发掘了H股的金山软件、天能动力、舜宇光学、盈进集团。这个时候，我已经放低了只买一流公司的标准，便宜成了我买他们非常重要的因素。结果是，地板下还有地狱，某些股票还能再跌掉60％以上。现在想一想，如果仅仅看一个福布斯的报表和几篇新闻，就能发现那么多便宜的金子，那么福布斯记者早就是富翁了。

 没想到我认为的好公司：福耀玻璃、山河智能、舜宇光学等在08年都遇到了问题，股价跌的一踏糊涂。我想问题出在投资框架不够成熟；二是对公司的认识还是过于肤浅。

 上面的所有过程，我追求的均是100％以下的收益，超过80％收益我就拿不住了。所以我在不同的公司间转换。卖掉“高估”的，买入“低估”的。

 我想跑快，可是我并没有做到。一轮大牛市后面再一场大熊市下来，我收益并不高。买的股票、卖的股票太多了。成功也有，失败也有。很多都相互抵消变成空。相反使自己不管是情绪上还是精力上都消耗太多。没有做到快乐投资。

2009年5月9日：2008年下半年认识了巴菲特，看了大量关于他的资料。他为我投资框架、思想的完善和精致提供了巨大的帮助。当然，生命不止，学习也不止！