70块钱的华大能上涨基于此阶段市场整体风险偏好的上行。市场整体风险偏好上行时，成长股往往给我们更好的收益；市场整体风险偏好下降时，成长股的亏损率也会更大，反映在盘面上就是波动率较大。基本结论是：收入水平更好的优于收入水平较低的，也就是大市值的跌幅会小于小市值的。

      具体到操作层次，还是说华大基因，其处于主题投资（基因检测）和早期扩张之间，生育健康板块收入占比50%以上，毛利率50%以上。动态PE73倍，每股收益是1块钱还是5毛钱，其实无所谓。更重要的应当是PS，收入增长是标的乐观预期的保障，无论企业或者行业正在经历早期的量变到质变，市场上容易发生趋势性上涨，龙头股的溢价更容易产生。这就是成长股的成长阶段。

      既然收益并不那么重要，PE倍数的变化呈现大幅波动，对其绝对数衡量几乎无意义，可以对行业及政策引导下的全板块PE做相对衡量。可比公司的选择相对复杂，但对标美股及港股中的龙头较为可靠，华大基因对标的是美股中的Illumina，成熟市场上的成熟公司的发展周期和规模引领国内的细分领域独角兽公司的发展与规模扩张。

      回归到市场中来，我们要的是收益，这是个综合的系统。

      现在是震荡市抑或熊市。

      震荡市或是熊市中我们基准操作级别是30分钟级别的13-21天，可更短，缩一个级别；可更长，跨一个级别，这是个资金偏好、技术及结构、消息面共振的可运作的中短周期。也就是产生收益的一个周期。虽然这个周期大部分股票运行的是波段上涨段，但是由于是非全面性行情，主流大致会集中在2-3个板块中，尤其是结构性行情下，主流板块涨幅巨大，其他板块各自无序波动。哪个板块先过30日线，哪个板块最强势，市场说了算，但即便最弱的板块也会到30日线附近。涨幅10%-20%是基准，结构性行情中会严重分化，会分为涨幅低于10%的和涨幅高于20%的板块。很好判断。

      为什么看成长？有几个不是原因的原因：1、白马蓝筹是否跌到位了不知道，但是从时间空间上推断，大概率没有，更可能是下跌中继的反弹，2月份的那轮是构筑顶部的反弹，所以看不到牛市；2、资金要在市场中找确定性的东西，确定性的理解有几类：价格够低；基本面够好；消息面正向；3、震荡市或者非牛市中想要参与博弈，必须考虑大盘的因素，进一步叠加资金偏好，资金说了算。