【河之洲点评】1969年，巴菲特对基金进行清算，因为在他的眼里，已经没有什么股票符合标准值得买入。当时，投资世界里到处是乐观、幼稚和贪婪的人，他们相信各种各样的借口而不是逻辑推理。所以，巴菲特之所以成为投资大师，就是因为在年轻的时候就已经看透人性，看清市场趋势。于是，当他清算完自己的基金后，他认为：投资占据了成年以后的18个春秋里几乎全部的时间和精力。因此，除非我现在自己把自己从投资中抽离出来，否则我想我不能在未来的岁月里追求新的目标。

◆巴氏68至69年信：我们不相信奇迹，我们依赖奇迹◆

我无意预测股票市场及经济环境的走势。但目前金融市场上像滚雪球一样越滚越大的投机行为，可能引发长期严重的后果。

金融市场的各方参与者在连锁信式的股票热潮中赚取了大量的金钱。这一游戏的参与者大都容易受骗、自我催眠见利忘义。为了制造假象，会计数据失真、费用资本化、隐瞒经济业务的实质这类把戏层出不穷，最终必然导致受欢迎的、相当数量的、庞大的（但虚假的）盈利（至于怎样排列这些形容词，就让哲学家们去伤脑筋吧）。

投资世界里到处是乐观、幼稚和贪婪的人，他们相信各种各样的借口而不是逻辑推理。

如果想深入了解目前的股票市场，请去看看Adam Smith充满智慧和远见的《金钱游戏》一书。

一家管理10亿美元的老牌投资机构的基金经理在1968年推广一项新的投资顾问服务时这样说：一个优秀的基金经理持股时间不再以周或天计算，而以分钟计算。

哇！真是不可思议！

这种言论常常使我在喝百事可乐的时候感到内疚！如果越来越多充满活力的投资者使用这一投资策略，以大量的资金追逐有限的股票，那最终的结果或者会很有趣，或者会很可怕。

也许我们应该在办公室里挂一块匾，刻上Dallas的Texas Instrument公司的总部里挂的那句名言“我们不相信奇迹，我们依赖奇迹”。对一个身手敏捷、但眼神不再犀利、年老体胖的棒球运动员来说，也许他能在替补击球时击出本垒打，但你并不会因此调整你的首发阵容。这也是我对我们的投资对象的态度。

我并不想终生都忙于超越某种投资业绩。惟一放慢脚步的方法就是彻底地停下来。

因此，我打算年底正式告知各位有限合伙人，我要退休了！

记录下某人所犯的愚蠢错误并不令人愉快。但我更讨厌“选择性报告”。合伙基金今年糟糕的业绩都是我的错。这并不能归咎于坏运气，而是我对快速发展的政府干预趋势估计错误。自相矛盾的是，长期以来，我一直认为政府本应做它最终做了的事情。我没有将我认为应该发生的事情和我认为将要发生的事情结合起来考虑。如果我这么做了的话，合伙基金的业绩会多几百万美元。

我根本看不到合适的投资项目，我也不想用别人的钱来碰运气。我不适合目前的市场环境，也不想为了能以英雄的姿态谢幕，去玩自己不了解的游戏，来搞砸目前还算不错的投资记录。

我知道当我60岁时，我追求的个人目标肯定与20岁时有所不同。

投资占据了我成年以后的18个春秋里几乎全部的时间和精力。因此，除非我现在自己把自己从投资中抽离出来，否则我想我不能在未来的岁月里追求新的目标。

（文章摘录：巴菲特1968年、1969年致合伙人的信）