又一次认真看完这篇摘录，停下所有事情，放下心来好好思考。“投资若不稍具困难度，那么每个人都可以致富。“每每看到芒格那些闪光的思想，不管看了多少遍，我都会一次又一次被震憾。我敢肯定的说，芒格的思想必将流传后世，而巴菲特的理念却不见得。芒格，一代伟人，永远感谢他。  （河之洲）  

芒格是如何学会成为一名伟大的投资人呢?

（chaosui） 

一、（风险控制）认清自己的个性，评估好自身风险承受能力。 芒格表示，首先你必须了解自己的个性，每个人必须考虑自身的边际效用，以及心里因素后才来玩这场游戏，如果你会因为亏损而愁云惨雾，有些亏损是无可避免的，那么终生采用非常保守的投资方式，即用储蓄方式累积财富才是明智之举，你必须根据自己的个性及才能采取策略，我不认为我可以为大家提供一项放诸四海皆准的投资策略。 

二、带着问题阅读，理论联系实际。 接着芒格表示：你必须收集信息，“我想我和巴菲特从一些好的商业杂志中得到的比从其它地方多，阅读每一期各类的企业报导，便能轻松且快速地获得各种企业经验，而且如果你能养成一种思考习惯，将所读到的内容与这些想法的基本架构结合在一起，你可以逐渐累积一些投资智慧，在这浩瀚领域中，若没做过扎实的阅读工夫，我不认为你可以成为真正优秀的投资人，而我也不认为有哪一本书可以为你做到这些。”

芒格解释阅读不该是随意的：“你必须有概念自己为什么要找这些信息，不要以培根所谓的研究科学的方式来阅读年报-顺便一提，那不该是你研究科学的方式-收集无止尽的数据，然后再企图将之合理化罢了，你必须从现实中的一些想法着手，然后探究你看到的东西是否与经验证的基本概念契合。” 

三、如何评判一门生意？ 

1）（定性）价值评估：企业是否拥有“护城河”成为衡量的唯一标准。捷径：用芒格的话说就是“将我们的投资限制在被那些非常聪明的人检验过的更具竞争力的领域中。” 

“通常当你看到一家表现亮丽的公司，会问：“可以持续多久?”我唯一知道的答案就是，思考为什么会有今天的成果，接着找出可能导致这些成果终止的因素。” 这种思考方式有助于芒格和巴菲特发掘具有特许权的企业，或称为拥有“护城河”的企业，有些公司拥有强势的品牌，而且似乎所向无敌，例如可口可乐虽然他面临的是无情的挑战，芒格也以箭牌口香糖为例。

2）（定量）价格评估：核心在于留足安全边际。

 一旦了解公司的价值后，若你想买下整家公司，或像一般投资人从股市中买进公司的股票时，那么你必须决定这家公司值多少钱。“能否回答这类问题，正可说明何以有些人能成为成功的投资家，有些人却不行，芒格强调，”另一方面，投资若不稍具困难度，那么每个人都可以致富。

 四、实践中如何提高洞察力？ 

1）长期观察企业的动向。芒格说，我们生活方式的一些简单改变，就足以改写一个产业的长期价值。 芒格极力反对某些特特定的经济理论和商业惯例。 

2）分析企业财务状况，学习过往100家公司的投资决策个案。 

如果有机会教授财务学，芒格表示，他会利用约一百家公司过去正确或错误的决策作为教材，教授财务学的正确方式，应该是从简单的投资决策个案下手。帕特森死后留下庞大的事业，不过他投注很多金钱在社会上，所以几乎没有留下什么遗产，而且他认为这不重要，他喜欢一句名言：“寿衣没有口袋。”芒格表示，虽然少有公司能做到永续经营，但公司的建立应该以长久经营为目标，应该将企业的管理方式想成是“财务工程”，如同桥梁及飞机的建造，要有一系列的支持系统及重复的工程，才能承受极大的压力，而企业也应该禁得起竞争压力、景气衰退、石油危机或其它灾难的考验，过多的财务杠杆或债务，将使企业难承受这些风暴，芒格说：“在美国，造一座烂桥是违法的，但成立一家烂公司能有多高尚?”

五、策略：专注成就梦想！如果你一生中找到三个杰出的企业,你就会变得非常富裕。

芒格对于管理非营利基金会的经理人提出的建议很简单：省去你许多的时间、金钱及担心，跟随伯克希尔，只买优质股票(如果股价未被高估)并长期持有。你甚至不必担心分散投资的问题，芒格说：“在美国，个别或机构投资人只要将大部分财富投资三家绩优的国内企业，长远来看都会有丰厚报酬，这样的投资人哪里需要时时注意其它投资人的绩效表现，特别是当他像伯克希尔一样，理性地预期自己的长期投资结果将因成本较低，强调长期结果及专注在最喜好的选择上，而表现较为亮丽的时候。”

事实上，芒格一直建议投资人，可以将90%的财产放在一家公司上，前提是它是家好公司，我确实希望我的家人大致能遵循这个方向，而且我注意到伍德洛夫基金会，截至目前仍维持将90%的资产集中于创办人买进的可口可乐股票，后来也证明真的是明智之举，如果美国所有的基金会从未卖出一股创办人当初买进的股票，比较前后的发展将非常有趣，我想会有很多基金会的表现更出色。”

六、勇于认错,时刻反省。

不过芒格承认他和巴菲特犯过许多投资错误，“如果由我制定董事会章程，我会要求花三个钟头来检讨一些愚蠢的大错，包括把机会成本考虑在内的成果予以量化。”

附录：芒格说：“想要变聪明，你要不断地问：“为什么?为什么?为什么?”而且你必须将答案连结到深奥的理论架构，你要去了解这些主要理论，虽然有些难度，但这过程会有很多乐趣。”