安全边际，再多考虑也是必要的。没有防守，谈何进攻。即使收益低些，也要强调安全，过度讲求收益必然是会以牺牲安全为前提的，所以，只要认为前景还不错，在持续下跌市场中不断买入、而在不断上升的市场中不断减仓，就是一种好的策略。巴菲特也有短线炒作的例子。      （河之洲）

巴菲特与熵增定律：有一种经典的投资风格叫作防御

（火舞骄阳）

“物理上有一个非常著名的定律——熵增原理，它是说在一个封闭系统里一切物质，都是从有序到无序，从高能量到低能量，而且和时间一样，是不可逆的。而芸芸众生的努力，似乎总是在和自然抗衡，想让一切无序的事物有序；把低能量的东西弄成高能量。” 

看到汉庭总裁季琦这句话的时候，我想到了巴菲特的投资哲学：牺牲股票的成长性而选择安全性的投资。最典型的是巴菲特在科技股投资上选择了放弃，尽管他多年以后莫名其妙地选择了比亚迪作为收藏的对象。他又很快以440亿美元买入铁路股，证明了经典的巴菲特风格依然没变。 

他是这样重视防御，如果到中国当基金经理肯定只能当封闭式的基金经理。但是那些偏好进攻性风格的中国基金经理的业绩又怎么样呢?在高高的山岗上放哨，然后遭遇流动性收紧的打击溃不成军，没有几个基金经理能坚守“上甘岭”。历史会不会依然这样演绎呢? 

有一种进攻的名字叫作自投罗网。熵增原理在股市其实就是价值投资的规律。一个股票的价格很高但是价格的稳定性却奇差，而投资者只关心高度却不关心价格的持久性，相信靠短线操作就可以控制风险。实际上,这样的股票很容易一瞬间只有卖家没有买家，投机者个个都想夺路而逃。而这就是中国股市的一种缩影，只谈价格不谈价值注定要受到市场的惩罚。 

由于大盘股没有大涨也不会大跌,但前提是市场进入到防御性阶段。只有市场的主体普遍选择防御,市场才会企稳。但是,中国股市的投资者包括机构似乎只会选择进攻。高价买入持股不动也是一种进攻,真正的防御源自对待市场的敬畏和高风险的意识。巴菲特的价值投资是靠防守来赢利的投资风格，安全的股票反而在不断成长，而成长的股票反而常常是那么的不安全。