八、化工

化工板块需要细分为石油化工、基础化工、精细化工、农业化工、日用化工等不同的细分子行业，每个子行业的行业特性都大不相同，在股市上也就具有不同的股性。石油化工上游基本上被两桶油垄断，涉及下游范围极光，且众多子产品之间存在上下游关系，经常会从产业链的变动中带来众多投资机会；基础化工也可包括非生活类造纸、化纤、纺织行业，行业市场集中度较高，整体上产能过剩，行业处于微利状态，只有在国家产能限制或大工厂出现生产问题时，才会有超额利润；精细化工行业利润率极高，在早期股价会跨越行业周期和股市周期走出独立上涨行情，但是在社会资本充裕的情况下，技术壁垒已经越来越低，从精细化工品转变为基础化工品的时间越来越短，企业享受超额利润的时间也就越来越少，其估值也就会经历超额利润阶段——过渡利润阶段——平均利润阶段——过渡竞争阶段；农业化工与基础化工类似，不同的是其产品中也会有部分精细化工，需求也更加稳定，同时在渠道上也完全不同；日用化工行业与前几个周期性子行业不同，属于非周期行业，也包括生活用纸行业，公司经营的重点在于品牌运营，也常常被划分为消费板块，不过A股市场上日化公司极少，不具有板块效应。

资讯行业日益发达，对于化工品的价格也基本上可以做到每天监测，券商研究员也会每个星期给出主要化工品的价格变动情况，包括终端产品价格、主要原材料价格、过去一段时间价格变动等信息，是把握股价趋势的重要帮手。对于化工行业，我们总结有以下几大特点：产能杀手、超额利润、稳定增长。

1、产能杀手。产能过剩是消灭行业利润的终结杀手，会使行业快速进入微利状态，而一旦有风吹草动就会导致严重亏损。中国多数行业产能过剩的根源在于国企投资冲动、民企的骗贷行为、地方GDP至上原则，导致大量低水平重复建设，虽然现在发改委严控新项目审批，铁腕淘汰落后产能，但仍然不能改变产能过剩的局面，只会造成短期供求关系的扰动。对于这些行业，在股市上也只有在供求关系发生短期扰动之后具有阶段性机会，最近的一次机会就发生在2010年，由于大面积的限电政策导致产能骤降，化工板块迎来一轮整体翻倍的走势。