莫小视A股分红

如果不考虑绝对金额，那么在A股上市公司中派息率比格力电器高的公司更是大有人在。根据我的统计，格力电器2011年至2015年的派息率在上市公司中位居第267位，前10名的情况见表3。

表3：2011—2015年派息率最高的10家上市公司

                                                          单位：万元

如此高的派息率实在是有些惊人，说实话，我也不大赞成这样的行为。此前，我曾针对此类现象写过一篇分析文章，题为《另类高分红》（见周刊2015年第95期），根据我的分析，之所以会出现这种现象，很有可能是因为公司盈利能力差或者不稳定。在这种情况下，仅根据派息率高低来衡量公司分红的力度显然不合理。

我们再加一个限制条件，在5年中分红次数达到5次，这表明公司即便盈利不太稳定，但能够确保每年都分红则说明影响不大。加上这样的限制条件后，格力电器的名次也只提升到第152名。

表4：2011—2015年派息率最高的年年分红的10家上市公司

                                                                单位：万元

如果计算所有公司的现金分红/自由现金流指标，可能格力电器的排名会更靠后。在这里我就偷懒了。

说实话，在开始关注A股上市公司整体分红情况时，我惊奇地发现自己低估了A股公司的分红水平。对2959家A股上市公司的统计显示，自2011年至2015年，整体分红水平稳中有升。

表5：A股上市公司2011年至2015年派息率

单位：亿元

由此可见，A股市场上市公司回报股东的意识在逐步加强，有些公司的改变甚至超出了我的预料。例如，我曾经抨击过华兰生物（002007）分红吝啬（见周刊2013年第3期《医药企业请多分红》、第15期《华兰生物：分红何其难》）。此后，华兰生物的派息率从2011年、2012年的17.93%、18.35%猛增到48.86%（2013年）、64.75%（2014年）和39.95%（2015年）。

回过头来看董总的那句话——“我5年不给你分红你能怎么样我？”显然，这只是一句气话，或者说是一句玩笑，以董总之明智，怎么可能逆潮流而行？！