（本文发表在《证券市场周刊》2011年第38期）

按贵州省相关部门的最新通知估算，盘江股份（600395）未来的税费负担将超过贵州茅台（600519）。鉴于煤炭行业的强势，这些负担将转嫁给下游。从公平角度考虑，资源类企业的税赋不应超过高档白酒等奢侈品行业。

贵州盘江精煤股份有限公司（盘江股份） 10月11日发布公告称——公司于10月2日收到贵州省相关部门通知，自10月1日起凡在贵州省行政区域内从事煤炭生产的企业均要按照煤炭销售价格的10%（不低于每吨50元）缴纳煤炭价格调节基金，对出省原煤、洗混煤每吨还将加收200元。

发布公告的当天，盘江股份的股价即告跌停，由于市场担心其它煤炭企业也可能受到类似的政策影响，人心惶惶，连申万采掘业指数也下跌了4.33%，而上证指数当天是上涨了0.16%。

对这则公告，有分析师认为，贵州此举意在限制煤炭出省和增加煤炭对地方财税收入贡献，“目前国内其他产煤省尚未从价计征价格调节基金，若其他省份效仿贵州，则全行业煤企的成本将显著增加。 贵州此举似乎可为资源税从价改革“热身”和尝试，在石油天然气改革推出后，煤炭的资源税改革已是时间问题。”

盘江股份预计按照这一规定，公司4季度将负担煤炭价格调节基金1.35亿元。为了估算它对公司利润的影响，我们不妨来看一下其半年报相关数据——2011年上半年，盘江股份“营业税金及附加——煤炭价格调节基金”为4541万元。在这种情况下，盘江股份的税赋低于贵州茅台。

表1：2011年上半年盘江股份与贵州茅台税赋比较

单位：亿元

然而，盘江股份上半年4541万元的煤炭价格调节基金数似乎过于低了。盘江股份从今年1月起开始缴纳煤炭价格调节基金，根据公司公告，征收标准为：原煤（含洗混煤）每吨30元，洗精煤（含无烟块煤）每吨50元，焦煤每吨70元。上半年，盘江股份共销售商品煤459万吨，即使是按每吨30元计算，应缴纳的价格调节基金也高达1.38亿元。

之所以会这样，可能是因为上半年只对盘江股份的“商品煤外销量”（出省销量）征收了价格调节基金，而根据最新的公告，煤炭价格调节基金的征收将不仅针对出省销售，只不过，出省销售的标准更高罢了。

如果按1.38亿元的价格调节基金来估算，则盘江股份上半年的营业税金及附加将达到2.33亿元，为公司毛利的15%，已经高于贵州茅台。征收标准提高后，比例将进一步提高到21%以上。

10月14日，盘江股份又发布了一则“调整部分产品价格”的公告，预计调价后将增加4季度收入1.4亿元，这一金额略高于预计将缴纳的煤炭价格调节基金数。显然，这是公司试图将税赋转嫁给下游。

与煤炭行业相比，高档白酒行业这样的奢侈品行业能够更轻易地将税赋转嫁给消费者。这从贵州茅台比盘江股份还要高出一倍多的毛利率就可见一斑。

问题是，这公平么？毕竟，煤炭价格的提升将更多地影响平民百姓的生活，而白酒价格的提升只影响少数人。

在这种情况下，国家发改委只是约谈了贵州茅台等5大酒企，要求它们不再涨价，而盘江股份，却被直接征收价格调节基金了。