帮你打好读财报的基础

——评《透视公司财报数字》

很多价值投资者并非会计及其相关专业科班出身，却又不得不面对上市公司厚厚的年报，其渴望提高这方面能力的迫切心情可想而知。上海国家会 计学院教授郭永清先生的新著《透视公司财报数字》可以帮助这些投资者打好读财报的基础。

这本书按哈佛分析框架展开内容，注重从企业战略的角度来分析财报。例如，书中对利润的看法：

战略性利润认为，会计报表上的利润数字并不能说明任何东西，会计利润必须转化为经济利润。同时，战略性利润还要求保障利润增长的可持续性。也就是说，会计报表的利润数字必须经过资本成本、现金流量和自由现金流量的三次技术性调整，才能反映出一个公司名副其实的盈利能力。

创业板股票曾经被市场非常看好，其中一个理由是创业板上市公司普遍具有大量的超募资金，即便是这些资金用来放在银行生利息，公司的利润也能保持一定幅度的增长；如果销售时再放宽信用条件，业绩增长就更有保障。然而，如果我们用战略性利润的观点来看这个问题，显然创业板上市公司上面这样获取的利润既不能覆盖资金成本，也不具备持续性，不足以支撑其高高在上的股价。

这本书的另一个特点是对财务舞弊的介绍全面、深刻。即使是资本市场发达的美国，上市公司财务舞弊也是投资者无法回避的问题。书中有不少上海国家会计学院财务舞弊研究中心的研究成果，极具参考价值。作者在《会计分析篇》中对资产负债表和利润表的重要科目逐一进行讲解，介绍可能的舞弊手段及过往案例，对投资者更深刻地理解会计报表有极大帮助。

此外，很多投资者关心的问题都可以在本书中找到答案。如营运资本的计算方法，很多书只是简单地说是流动资产减去流动负债，而这本书的介绍就详细得多。

美中不足的是书中的案例分析比较简单，我曾读过郭教授写的一篇上市公司分析文章，内容全面且深刻。或许是因为这本书的目标读者只是初学者，作者更加注重内容的通俗易懂吧！