增发价近股价 大秦铁路募资恐遭冷遇
    

稿件来源：每经记者 李智　　

　　今日，筹划增发股票的大秦铁路（601006，收盘价9.03元）就将停牌，直至10月28日才开始恢复正常交易。而焦急等待的不仅是数十万名公司股东，还有募资心切的上市公司。即使有承销机构的包销承诺，目前9.03元/股的价格与8.73元/股的增发价的微小差距，这也让大秦铁路165亿元的募资美梦变得扑朔迷离。
165亿募资计划启动
　　在经过近一年的酝酿之后，大秦铁路增发不超过20亿股，预计募集不超过165亿元资金的计划终于启动。按照计划，公司股票在今日就会停牌，公司股东可按其股权登记日（10月21日）收市后登记在册的持股数量以10:1.4的比例行使优先认购权，申购代码为“760006”。公司股票最终将在10月28日复牌。
　　据招股意向书显示，大秦铁路本次计划募集不超过165亿元资金，用于收购太原铁路局运输主业相关资产和股权 （项目总投资约327.9亿元），这部分资产最核心的包括太原铁路局下属20个运输主业站段，共管辖7条铁路干线和5条铁路支线等，标的资产今年净利润预计约为29亿元。
　　对于这桩交易，大秦铁路乐观表示，可以实现铁路煤运通道资源整合，进一步扩大西部煤炭外运能力，同时有利于增强公司核心竞争力，拓展业务增长空间。此外，还可以减少公司与控股股东太原铁路局之间的关联交易及同业竞争。
增发方案或遇冷
　　从大秦铁路披露的公告来看，这一次的增发计划对于上市公司的利好非常明显，但是不少业内人士却比较担忧。因为此次8.73元/股的增发价格，与目前9.03元/股的股价相比，每股差额仅为0.30元，也就是说一旦股价跌幅超过4%，参与增发的资金就会被套。而考虑到增发股锁定期中的诸多不确定性，各方资金是否愿意参与公司增发确实难以估计。
　　《每日经济新闻》发现，就在昨日，也就是停牌之前的最后一个交易日，大秦铁路才发布业绩预增公告，称由于宏观经济持续向好，货物运输特别是煤炭运输需求旺盛，公司货物运输量较去年同期大幅增加，前三季度净利润同比增长50%以上。而一些券商也随即发布研报，表示看好公司未来的发展。
　　但在上述利好消息的刺激之下，公司股价走势仍不容乐观，并没有走出连续走阴的泥潭。昨日一度遭遇资金大肆卖出，股价最低下探至8.96元/股，距离增发价仅一线之隔。临近收盘时，才依靠护盘资金勉强反弹，收于9.03元/股，微跌0.44%。
　　值得一提的是，按照本次增发计划，大秦铁路增发的股票采取余额包销方式，由中金公司、光大证券和安信证券等机构包销剩余股票，公司的募资计划不会受到太大影响。

我的感想：

    大秦铁路的增发招股意向书中居然还使用年初所做的盈利预测（对目标资产的预测甚至和2009年11月披露的相同），以致于有媒体说“即使不考虑收购资产，公司今年前三季度净利润估计应达到70亿元以上，已经提前实现了公司A股增发招股书意向书披露的2010年全年盈利预测水平。”

    做盈利预测时保守固然是应该的，但保守到如此地步，就未必是好事了。

    中金、光大和安信能成为大秦铁路的股东，很好！