28日，尚福林在证券期货监管会议上指出，股指期货等金融创新要吸取南航权证教训。下一步要优先发展公司债等固定收益类产品，稳步推进创业板的筹备工作。尚福林还表示，要积极稳妥推进金融创新，金融创新必须适度，要与市场发展程度和投资者成熟程度相适应。

“吸取南航权证教训”“金融创新必须适度，要与市场发展程度和投资者成熟程度想适应。”两句话的含义的确值得深思。

曾经在去年6月20日上市的南航认沽权证，在理论价值为0的情况下，首日开盘便定在了0.7元左右的水平（不确定印象价）而当时的股价离行权价7.43元还相差4元左右。按开盘的实际价值来看，而2：1的行权比例让其高估更是增加一倍。这也就意味着，设计开盘价时，该权证的真实对应股价应该是6元左右。而南沽却在主力的连续封停的走势下，在2元上方在开始出现打开涨停的巨量换手。而按首次能够买入南沽的投资者价格来计算，意味着股价今后跌至3元才有行权价值。这就意味着南沽从开盘第一天到最后结束就没有一天具有理论价值。不久上交所公告，对南沽权证可无限创设，说法是为了打击投机。从打击投资的方法上来看，可以用临时停牌进行风险提示公告，通过主力交易席位可以直接查处换手频繁的资金进行监管。而上交所却偏偏选择了让券商无风险套利的模式来创设。从创设无份额来看，尽达到了原始份额的近10倍！这样的创设借口是打击投机，而实际用现金注销的方式给券商输送无风险套利。券商累计套利金额居然达到了近200亿之巨。而事实上，所谓的打击投机却并没有达到所说的预期，该认沽在下跌后，接连出现了几日翻1-2倍的投机走势。而市场也一直为无限创设和现金注销合理性，以及上交所未经有关法律程序随意推出交易产品及规则制定等问题争论不止。最终南沽如此巨大的“反投机”创设，还是上演了一部末日轮的超级投机走势。从0.3元拉升到1.35元的巨大涨幅而收场。在创设券商中几乎覆盖了国内所有知名券商。这样的闹剧居然会在一个已经形成了18年的市场中上演，的确体现出我们资本市场的巨大制度漏洞。

而为何股指期货要吸取南沽的教训，其实意思和南沽的问题差不多。由于规则不健全随时可能导致稳定市场的工具反被利用成投机盈利的工具。甚至会造成股市更剧烈的波动。况且从国际游资的操作历史来看，许多国家的股指期货都是被他们的资金优势所控制，最终利用股指期货的强大杀伤力，造成该国的金融风险。目前国内囤积了大量海海游资。在国际资本市场动荡的时期里，股指期货推出的巨大风险不得不考虑。毕竟市场已经经历完了一轮大跌后再推出股指期货，对机构投资者的对冲意义已经不大。因此从这点来看，股指期货在我国本来券商、基金、机构都不够成熟理性的状况下，更别提普通投资者了。难以抵御海外游资的投机风险。

因此，不论从尚福林的讲话的暗示看，还是从防范海外游资随时可能通过股指期货对我国造成巨大的金融风险看，股指期货在短期内推出都不合时机。还是先把精力用在把股市的规则健全上来更有意义。

但从债券产品和创业板的情况看，更具有紧迫性。一个是公司融资难，资金没有稳定安全的投资品种的矛盾看，债券市场在目前的大环境背景下，还是应该加快推进的。而创业板牵涉到国家科技高新产业的发展问题，加上中小板也试验多年，只需大的市场环境适当改善，小规模地开始推出也不会有太大弊端。