找到一家好公司不容易，好公司出现严重低估更不容易。因此，一旦发现好公司出现严重低估的良机，就要敢于重拳出击，长期抱牢，坐享其成，没有好的理由不要轻易放手。

    对于牛股、金股、黑马，似乎更多朋友有的是一种可遇不可求的感觉。然而，就笔者本人多年研究的心得而言，其实捕捉到一只珍爱的好股也不是什么难事。什么是金股呢？就是指能够大幅上涨，并为您带来如黄金般收益的强势品种。在股市中，投资需要重点关注金股，而不要去关心大多数表现平平的普通股票。股市前路漫漫，当前还有没有为投资者带来黄金般收益的强势品种？如何找到今后能翻数倍股票的方法呢？以及如何战胜长期价值持有的寂寞......笔者将一一分开来说。

　　遴选一只珍爱的股票，只需要满足四个要求就可以了：一、优秀的行业，二、优秀的管理层，三、优秀的产品，四、优秀的机制。其实，这些标准和方法许多朋友都是知道的。

    我一直欣赏巴菲特的价值投资，也一直在践行着。其实，做好它似乎也并不难，只要坚持买入“四优”股票，就有望获得相对良好的投资回报。如果一家企业可以同时满足四优，我们就称其为一只好票，并且相信从长期来看将有不错的回报。

    1、优秀的行业。这一点非常重要，所谓“男怕入错行”，在好的行业中才更容易创造、实现价值。行业增速要快，企业价值的增长往往需要建立在行业的高增长基础之上，历史上像万宝路香烟这种在低增速行业中实现长期增长的公司并不多见。同时行业的商业模式要好，比如，寿险与航空就显著不同，全世界航空公司破产的案例非常多，但寿险就较少，不同行业的经营模式与不确定性明显不同，企业创造价值会有较大区别，巴菲特就喜欢保险而讨厌航空。还有一点，企业价值增长后对现金的需求也很重要，如有些企业虽然可以赚到大量盈利，但是新的盈利增长却需要大量的资本投入。在这个方面，品牌白酒的特性就完全不同，不同配方和产品保护了企业，竞争是有序的，而新增产能对资金消耗相对不大，这就是为何品牌白酒一直是股市估值高端的重要原因。

    2、优秀的管理层和优秀的机制因为一样重要，就放在一起说了。即便有优秀的行业，但是没有优秀的管理层依然难以创造价值，比如景点类公司，拥有无法比拟的自然资源垄断以及游客的快速增长，但是管理层的绩效与机制缺乏，鲜见有优质回报的公司。另外，机制也同等重要，看看多数国有企业的经营成果与改制后的对比，大家就都心中有数了。从这点上看，资本市场应该用宽容的心态去看待管理层激励，有激励要比没有激励对企业的长期发展强很多。

    3、优秀的产品。这个道理很简单，生产微软产品和生产一般纺织品，面对的行业竞争显然不同。有壁垒的产品可以使企业从价格战、服务战、广告战等激烈的竞争中隔离出来，企业更容易创造盈利回报股东。我的很多朋友发行的信托基金近期正是根据上述四个原因进行了价值投资，回避了题材股和“差”的公司。

    有了对个股的选择还是不够的，管理资产额较大的朋友，可能需要在中观层面考虑行业和板块配置。这里我和大家谈谈对行业配置的感受。其实做行业配置并不难，主要依据就是“低估”，哪个行业在整个市场中估值明显偏低，加大行业配置一般都可以在中期获得较好回报。

总的说来，价值低估有两种形式：

第一，从行业运行状况和企业盈利状况剖析，某行业整体估值偏低。如2007年初的煤炭行业，是全市场公认的估值洼地，但是很多人以为不是热点，或者未来价格趋势不清晰为由，不肯买入股性呆板的煤炭股。可是到了二季度，煤炭股不仅全线上涨，而且未来行业景气度越来越乐观，成为众多机构追捧的对象。而目前的钢铁、电力行业似乎与当时的煤炭行业颇有相似之处。

    第二，一定需要强大的研究支持了，因为这种低估不是简单地看估值的高低，而是着眼于未来的发展。例如2004、2005年的食品饮料行业，当年主要公司的估值均处于市场相对高端，但接下来的企业盈利连续多个季度超过预期，于是出现了行业整体性的投资机会。再如2005年的证券行业，看当年的估值几乎是全市场最贵，但是若考虑到2006年的惊人业绩增长，2005年的证券行业是极佳的配置行业。

    客观的说，彼得·林奇正是在把握行业轮动方面有着超人的认知能力，才能举重若轻般把规模极度庞大的麦哲伦基金管好，并取得惊人业绩。

价值投资究其本身，有着各种各样的细分操作逻辑，不论是完全的自下而上还是从中观的行业轮动配置，各有优劣，但是可以说最终条条大路都可通罗马。不过，对于上述策略都不熟悉的人而言，最佳的价值投资策略是长期持有共同基金，包括一些优质的民间阳光私募信托产品，也可到达梦想的彼岸！

价值投资也许不是让你最满意的投资哲学，但至少可以让你投资起来心安理得，甚至可以享受投资了。

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