6月30日，A股以跌破2400点结束了上半年行情。半年之间，A股市场始终呈现盘整、破位，再盘整、再破位的下跌状态。今年上半年，上证综指累计下跌26.82%，深成指累计下跌31.48%，股指倒退、估值失衡、赚钱效应低迷成为上半年市场的真实写照。

    股指由“3”向“2”倒退

    从2009年底的3277.14点到6月30日收盘时的2398.37点，半年之间，股指由“3”时代向“2”时代倒退，和年初所有市场参与者的期许完全“背道而驰”。

    回顾上半年的A股市场，大盘深陷盘整下跌的深渊。截至6月30日，A股没能守住2400点关口，以2398.37点报收，这也是自2009年4月9日以来上证综指的收盘新低。上证综指从2009年底的3277.14点算起，半年下跌了26.82%；深成指从13699.97点跌到了9386.94点，跌幅为31.48%。

    不过，上半年股市并不是没有一丝机会。今年前三个月，题材股炒作盛行，先是区域振兴计划让地区板块个股十足火了一把，新疆、海南、海西、川渝等板块的轮番炒作也造就了新疆城建、罗顿发展、漳州发展等一批“牛股”。接着，高送转概念股开始“风起云涌”，并再次盘活了整个市场，沪指在二三月份出现一波也是今年唯一一波反弹行情。同时，随着融资融券和股指期货的推出，投资者开始对A股市场怀有无限憧憬。

    但是，接下去等待投资者的不是预想中的大盘风格转换，而是一轮急跌。4月中旬，楼市调控政策开始出台，A股市场掉头向下，仅在4月份就暴跌238.49点，月跌幅达到7.67%。随后，在加息预期、欧债危机等一系列“内忧外患”因素影响下，市场继续大幅下挫，市场人气也逐渐低迷。

    据了解，上半年A股市场跌幅居全球主要股指首位，两市总市值缩水5.88万亿元。

    一级市场和二级市场 估值失衡

    随着市场重心的不断下移，个股的估值水平也不断下降。据了解，目前上证A股的平均静态市盈率不足19倍，深市的平均市盈率约31倍。以动态市盈率而论，目前市场的估值水平离2008年时的1664点并不远。

    不过，和二级市场的委靡不振相比，一级市场的新股发行却是红红火火。而且，今年新股发行呈现出高发行价、高市盈率、高超募的“三高”现象。

    据统计，自去年6月底新股发行重新启动以来，沪深两市共有287家公司发行了新股，通过IPO募集的资金额超过4000亿元。其中，今年上半年，共有177家公司进行IPO并上市，累计融资约2100亿元。

    值得注意的是，今年的新股发行市盈率已经超过55倍，远远超过了当前二级市场的估值水平，一级市场与二级市场出现了明显的“倒挂”。

    正是由于这样的“倒挂”，使得以往较为罕见的新股“破发”成为普遍现象。1月28日，中国西电上市首日跌破发行价，成为三年多来首只上市首日破发股；2月3日，高乐股份成为中小板第一个首日破发股；5月20日，创业板奥克股份成为创业板首只上市首日破发股。统计显示，今年发行的177只新股中，已经有94只破发，占比超过一半。

    “牛股”很远，亏损很近

    “上半年不仅没有赚钱，反而把去年的一部分利润贴进去了。”说起上半年的股市，投资者包松林很是感慨。他告诉记者，对他这样的散户投资者来说，上半年想从股市赚钱不容易。中信金通证券金华营业部的分析人员表示，总体来说，今年市场的操作难度较大，“年初市场虽然比较活跃，但都是一些题材股轮番炒作，而且热点切换特别频繁，个人投资者很难准确把握。到了4月中旬以后，市场出现连续阴跌，投资机会越来越少”。据证券日报与数字100市场研究公司的最新调查结果显示，上半年赢利的投资者不足两成。

    据了解，上半年涨幅居前的个股几乎全是新材料、新技术以及地域概念股。例如，歌尔声学从22.65元涨到了45.49元，涨幅为100.84%，位列半年涨幅第一位，也是上半年唯一翻倍的个股。德赛电池也凭借新能源概念，一口气涨了97.38%，位列涨幅榜第二位。

    而上半年跌幅较大的板块则是投资者较为熟悉的钢铁、有色、券商类个股。据介绍，上半年有9只个股被“腰斩”。其中，*ST关铝上半年累计跌幅度高达56.34%，排在跌幅榜第一位，龙元建设紧随其后。券商板块中，光大证券、招商证券、华泰证券全部破发，海通证券、中信证券等也齐齐跌回2008年1664点附近。而中国中铁、中国铁建等个股早已跌破2008年10月底的低点。

    回顾上半年市场行情，虽然连续下跌的走势和持续回暖的经济大势不符，但造成A股市场大跌的原因也很多。分析人士指出，上半年市场内外环境面临很多变数，包括宏观调控信贷收紧的因素、产业结构调整的阵痛、房地产严控的连锁反应、中小板个股恶炒的价值回归、新股疯狂发行造成的市场供需失衡等。因此，从近期集中发布的各机构下半年策略报告来看，市场预期较为悲观，寻“底”之路或将继续。(来源： 金华晚报)