行业冷暖两端是重组发生频繁地带

证券日报 张志伟

     判断行业冷暖，是投资者所要首先回答的问题之一，从重组集中度、密集度“盖棺定论”行业的冷暖，不失为一条捷径。

     笔者认为，重组往往发生在行业的“冷”、“暖”的两端。一是“冷”端，企业出现了难以为继、卖子求生、奄奄一息等等不一而足的症状，盼来者救之出于水火，重组顺利成章地发生了；二是“热”端，行业挤破头，出现了追捧者接踵比肩、行业大佬频现、高溢价成交等现象，重组自然热闹得不亦乐乎。

　   截至4月20日，沪深两市共有192家上市公司正在停牌。其中，传媒占18.52%排在首位，截至4月18日，共有10家文化传媒公司停牌，其中三六五网、华闻传媒、北纬通信、拓维信息、光线传媒、华谊嘉信等公司因为重大事项而停牌。

　　这足以说明文化传媒的热度。原因不外乎有这么两条，一是国家支持政策密集发布，只是在三月份，国务院就发布了《关于推进文化创意和设计服务与相关产业融合发展的若干意见》和《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》两个重要文件，文件重点着眼于优化政策环境，破除体制障碍；其二是文化创意产业的示范效应，单从电影市场看，最近上映的一些电影火爆异常，票房收入屡创新高，《私人定制》票房过7亿元；《爸爸去哪里了》票房收入超7亿元，这都是之前不可想象的数字。

　　最“冷”不过的行业，恐怕要算航运业了，由于受周期性影响，航运企业业绩普遍下滑，最近最大的公司新闻之一就是*ST长油行将退市，跟自己的“资本生命”作别。*ST长油几年连续亏损已经80亿元，*ST长油的15万股民面临投资资金灰飞烟灭的境地。*ST长油的管理层已经明确表示寻找重组的路径，或许重大的资产重组发生在其身上。中国远洋(行情,问诊)就是很好的例子，经过不断的辗转腾挪，终于摆脱了退市的命运。在这样的“冷”行业，重组脱困方式不可避免。

　　在行业“冷”、“暖”两端，重组风险往往比其他行业更明显。需要睁大眼睛，“明辨是非”。

　　最近宣布进军影视业的上市公司有，中南重工10亿元并购大唐辉煌进军影视文化行业；熊猫烟花拟以9.17元/股的价格向万载华海发行约6000万股购买其持有的华海时代100%股权，预估交易总价为55020万元；湘鄂情并购中视精彩，并购资金恐怕也不是小数字。这些并购市盈率是都是令人刮目相看的。

　　这些与影视业不沾边的上市公司如此热衷于此行业，不知其有没有金刚钻，能揽住瓷器活。对“热”行业，兼并重组要注意追涨风险。

　　对于“冷”行业，风险分两个方面，一是对那些摇摇欲坠的上市公司来说，切忌病急乱投医，对于那些投资者来说，切忌被拉下水。