CAPM针对个体资产的预期收益提供了一个可行的方法。前面提到，夏普对风险进一步做了分类，分为系统风险（与市场相关的风险，比如经济衰退）与非系统风险，并认为，非系统风险（单属于个体资产，比如厂房着火）的风险是可以通过多元化分散掉的，系统风险是无法避免的，因此，系统风险决定了个体资产的预期收益。CAPM的基本公式为：E(Ri)=RF+βi(E(RM-RF))

    CAPM的若干假设：

    1）投资者仅需要三要素去建立优化组合；

    2）所有投资者具有风险资产三要素的一致预期（存在市场组合M)；

    3）所有资产都在市场上交易，且市场是完全竞争的；

    4）投资者是价格接受者，买卖行为不影响资产价格；

    5）投资者可以以无风险利率借贷，无限制卖空；

    6）无交易费用，税收等摩擦成本。

    这些假设说明了什么呢？

    首先，大家预期一致，那么投资者均采用市场组合M与无风险资产购建投资组合，第二，由于大家都持有一样的风险组合，那么该组合中每个资产的权重必然等于资产市值的权重，第三，证券市场线(SML）是表达CAPM的图形，体现了所有资产的预期收益和系统风险，无论个体证券还是组合，最后，贝塔表示的系统风险是市场唯一定价的风险。（意思是，非系统风险不会体现在预期收益中）

    证券市场线的斜率为市场风险溢价E(RM)-RF，截距等于无风险利率。所谓市场风险溢价，就是市场组合与无风险资产的回报差，这个回报是靠承受更大的系统风险换来的。（这里和CML的斜率稍有差别，两者的横轴用不同变量表现风险）

    假设我们已知无风险回报、市场风险溢价，并知道某个个股或组合的风险（用贝塔表示），那么，利用CAPM，可以计算该资产的预期收益，风险越大，预期收益也越大。βi=ρi,M(σi/σM) 当贝塔大于一，则比整个市场风险大，更为波动，比如周期性股票，小于一时，相对市场波动更小。CAPM忽略个体风险，因此，在SML中，用贝塔（系统风险）代替了标准差体现的个体总风险。而CML用标准差体现总风险。市场处于平衡时，个体资产的风险与回报体现在SML上，低于CML。综合来讲，SML是用来确定个股的预期收益的，而CML用来确定如何实现资产的最优组合。