波段操作并不是频繁操作

张 崎

证券监管部门领导又教大家如何炒股了：在这个市场当中，如果大家都蜂拥而至来买，你最好就卖，如果大家都卖的话，你可能要逢低吸入，如果搞这种波段，其实挣钱并不难。

记得前年末这位领导曾经表示穷人不适合炒股；去年春天他说蓝筹股具备罕见的投资价值，此后的市场表现基本都验证了他的观点。看来，普通投资者下单前很有必要多听听领导是怎么说的。

事实上，大家耳熟能详的一些投资大师也深谙波段操作之道。笔者曾经问过两位大师罗杰斯和布林格投资的奥秘，他们的答案都是高抛低吸。即使是被奉为价值投资大师的巴菲特，在他近50年的投资生涯中，也不是只买不卖的，他最经典的那句话就是“在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧”。

当然，什么时候该买，什么时候该卖？这里面大有讲究。笔者以为，投资者尽可能选择业绩稳健增长、净资产收益率和分红收益率高，市盈率和市净率低的品种，在合理偏低的价格陆续买入，在不合理偏高的价格逐步卖出。不求盈利最多，但求风险可控，在市场下落的过程中尽可能保住本金减少损失，而在市场上涨的过程中，只要收益和指数涨幅差不多就可以了。

波段操作并不是频繁操作。一年到头，不需要一直交易，要学会休息。不少投资者看起来很忙，九点钟上岗，十五点离场，回家还要研究公司报告、听股市评论，看K线走势，但年底结算往往白忙一场。过去几年股市整体表现不佳，投资者所获甚少也在情理之中，但据笔者了解即便是在2007年这样的大牛市，仍有近四成的投资者是亏损的。相反倒是那些轻松投资，一年做个三四笔交易的人收获不错。行情惨淡、媒体铺天盖地看空、证券营业部门可罗雀时他们下单买入，等到市场一片看多，营业部人满为患时候他们下单卖出，空下来的资金做做回购、打打新股或者买成债券吃利息，这样一年下来收益也有10－20％。

媒体经常渲染某某“牛散”入市几年收益几十倍，其实这样的人不是没有，但全国几千家营业部平均下来，每家不会超过一个巴掌。很多投资者入市时都抱有不切实际的幻想，希望能够一夜暴富，但最后往往是连银行利息都挣不到。而每年稳定的10－20％的盈利，如果拉长到10－20年看，也是非常惊人的财富了。

市场中的机会是很多的，关键看你如何把握。在下单前先搞清楚自己投资品种的风险收益特征，结合自己的风险承受能力和收益目标，谨慎决策。如果市场出现不利于自己初始操作的行情，正确时能否坚持自己的判断，错误时能否及时修正补救，这些都是需要重视的。笔者近年已经很少写市场评论文章，主要做一些投资者教育工作，希望把自己在股市中十多年的经验更多地和大家交流。

（本文发表于2012年1月20日《文汇报》）