更需要救赎的是股市参与者

张 崎

随着股市的持续下跌，投资者怨声载道，关于拯救股市的大讨论也越来越热烈。很多专家都认为，中国股市出路在于彻底改革。笔者认为，只有从源头上改变新股发行制度，改变股市圈钱、大股东侵占小股东利益的现实，市场才能重现生机。

新股发行会增加对市场股票筹码的供给，进而影响到股票与资金的供求平衡关系，最后带动整个行情的起伏，所以在此前很长时间里，新股发行节奏都被视为管理层调控市场的“有形之手”。证券市场的重要功能之一，是为企业提供向普罗大众直接筹集资金的渠道，企业通过发行股票或债券吸收社会资金投入到生产领域，这是除银行信贷外的重要筹资途径，但证券市场的另一个重要功能，即资源配置的职能，一直没有真正实现。

证券市场很多问题的滋生在于原始股东所占利益过大，公众股东利益太小，这注定了他们处于不公平的竞争环境，很多公司更是充斥着财务造假、利益输送和关联交易，这是否也应该由股民来埋单呢？要改变这种不公，只有根据新股融资的金额和原始股东所占权益来确定公众股东与原始股东在上市公司的股权比例。这样原始股东才会综合权衡融资规模以保持控股地位，此外由于公众股占比增加，新股上市后也不容易被投机炒作，而原始股东则会因为其权益占比减少而审慎考虑减持行为。

证监会领导郭树清去年曾经表示，低收入群体不宜炒股，应以低风险的储蓄为主。笔者认为，证券市场过去更多担负了为国企“解困”的任务，这些年又开始为中小企业“扶贫”，但投资者却收获甚少，有些人甚至因为炒股返贫。显然，重融资轻回报的情况要彻底改变，惟其如此，股市才能重现辉煌。

电影《肖申克的救赎》有一段名言：每个人都是自己的上帝，如果你自己都放弃自己了，还有谁会救你。每个人都在忙，有的忙着生，有的忙着死。忙着追名逐利的你，忙着柴米油盐的你，停下来想一秒，你的大脑是不是已经被体制化了，你的上帝在哪里，懦怯囚禁人的灵魂，希望可以令你感受自由。

强者自救，圣者渡人。低迷的股市需要救赎，但更需要救赎的是股市的每个参与者。当你在股市大跌丧失了信心和希望、怨天尤人的时候，不妨放下心思，多学习一些投资方法和交易策略。

大家都知道巴菲特说过，“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”，但是知易行难，真正把这个运用到投资实践中还是门学问。价值投资其实是一种信仰，坚持这种信仰使自己在股市投资中有所追求、有所寄托，不因为短期的价格波动而改变既有的决策思路，直到各种支持着买入并持有的因素发生变化、股价严重高估时候卖出。（本文发表于2012年9月23日《文汇报》）