作者：邹毅 领易投资  总经理

这是一个大转型的年代。多数房地产企业都在开始考虑跨界转型。而所有的跨界和转型都意味着对新领域投资的尝试。

无论是跨界健康、养老、产业地产、生物医药、能源、互联网还是金融投资领域，企业最大的风险是来自于新进入产业的评估和风险控制。

很多产业看上去美好的背后，却风险重生。从财务投资的角度来看，如何进入一个新的产业，无论是并购还是合作，我们都需要极其缜密的商业思考。

最近，我又重温《巴菲特管理日志》这部经典投资书。

这是一部难得让我划满了读书笔记，又看得极慢的书。书中饱含了如此众多的投资和企业经营方面的智慧，让我看完之后迫不及待的想与业界朋友们分享。

巴菲特之所以投资成功，有一个很重要的原因，就是巴菲特曾说，“我之所以能搞投资，是因为我还是一个不错的企业家。”

不同于资本市场上任何多数的纯粹金融投资者，巴菲特对企业价值和企业经营决策的理解极其透彻并富有智慧。因此，巴菲特的投资可以历经几十年不受资本市场波动的影响，而获得长线的增长。

我们再重新回顾一下，巴菲特从投资家的角度来看，什么样的企业是好企业，什么样的投资才能算是成功的投资呢？
对于当前那些面对新经济的诱惑和浮躁的产业界、金融界人士来说，那些有哲学高度和人性价值的经典的思想是不会过时的。

大道至简。真正的投资智慧是最朴实的企业经营常识。相比那些故作高深莫测的金融家们而言，巴菲特的返璞归真的智慧才是其成功的根本所在。

下面与各位分享我摘录的几条阅读心得。

每当我们新进入一个领域的时候，审慎的产业评估是最重要的。在没有丰富的产业经验和产业知识的专业投资团队的支撑下，多元化的投资应切忌。

2、对于任何一个拥有常规资金量的人而言，如果他们真的懂得所投的生意，六个已经是绰绰有余了。若你是稍具常识的投资人，能够了解产业经济，应该能够找出5~10家股价合理并有长期竞争优势的公司，此时一般分散风险的理论对你来说就一点意义也没有，要是采用分散风险的做法反而会影响你的投资成果并增加你的风险。

无论是企业投资，还是个人的股票投资，大规模不经审慎研究就买股票的方式显然是风险极大的。

3、【关于零售业的投资】零售业的经营相当不易，在我个人的投资生涯中，我看过许多零售业曾经拥有极高的成长率和股东权益报酬率，但到最后突然间表现急速下滑，很多甚至被迫以倒闭关门收场。比起一般制造业或服务业，这种刹那间的永恒在零售业屡见不鲜，部分原因是零售业的竞争异常激烈。这些零售业者必须时时保持聪明警惕，因为你的竞争对手随时准备复制你的做法，然后超越你。

巴菲特通过对资本市场零售业投资的长期实践，总结出零售业的经营规律。而对于想致力于商业地产开发的地产商而言，适度跨界进入零售领域是多数企业家的策略。如今，即使管理优秀的万达都逐步退出了万达百货的经营，也告诉我们零售业的经营是如此的不易。企业家们涉足零售产业应看清行业的本质再做决策。

4、【补船不如换船】花费大量人力和财力在错误的产业可能导致悲惨的后果。这种情况犹豫山缪杰克森的那匹马。一匹能数到10的马是匹了不起的马，却不是了不起的数学家。

从我个人的经验与观察得到一个结论，那就是一项优异的投资记录背后，你划的是一条怎样的船更胜于你怎样去划。当你遇到一艘总是会漏水的破船，与其不断白费力气去补漏洞，还不如把精力放在如何换条好船上。

我们得出的结论是，除了少数例外，当一个赫赫有名的经营者遇到一个逐渐没落的夕阳产业时，往往是后者占了上风。

因为对于一些低端竞争性的行业，不是说企业家们都没能力，而是整天打仗的地方，根本没人有好日子过。

对于新的投资而言，产业选择实在太重要。巴菲特收购的衰败的伯克希尔纺织公司，并与之鏖战了多年的惨痛经历告诉他，对于衰落的产业，是没有什么可以救的。只有在新兴行业才会出现未来的明星公司，这个是产业转型的最基本逻辑。

5、【不断变化的城墙】巴菲特不想要对竞争者来说很容易的生意，他想要的生意外面得有个“城墙”，居中是价值不菲的“城堡”，还要有负责的、能干的人才来管理这个“城堡”。

与此同时，企业的城墙每天都在变，或厚或薄。十年后，你就会看到不同。

6、【成功投资的四大要素】：（1）便宜的买进价格；（2）一家优秀的公司；（3）一群能干且注重股东权益的管理层；（4）愿意出高价的买主。

巴菲特说：我们很有耐心，一点也不急，毕竟就算是才华与努力具备，还是需要时间来发酵的。

7、【道德的力量】在并购公司的时候，我们发现卖方是否在意公司将来的归属其实相当重要，我们喜欢与那些钟爱公司，而不只是斤斤计较出售公司能够得到多少钱的往来。对于钟爱自己公司的那类企业，通常代表了这家公司拥有相当重要的特质：诚实的账务、产品的自信、客户的尊重以及一群专心一致的忠实员工。

反之亦然。当一家公司的老板只一味地想要将公司卖一个好价钱，但却一点都不关心公司卖掉后的下场，你马上就会了解为什么他会急着想要卖公司。而当一家公司的老板表现出一点都不在乎公司死活时，公司的上上下下一定也会感染这种气氛，使得其态度与行事作风跟着转变。

要知道一家经典企业要由一个企业家终其一生，有时甚至是好几代，以无微不至的用心与优异的才能建立。

在我们接触的大量投资机会中，经常会遇到这样寻求被并购的企业家。遇到这种状况，我们需要更加警惕，不妨多方了解一下公司的内部情况。要知道，一个经营业绩优秀的企业主，并不会一心只想着以最好的价格卖掉他们的企业的。

8、做事业的人会与做事业的人谈得来，只顾捞钱的人只跟中介和财务手段玩弄者谈得来。

9、让高水平的经理人感觉自己像老板，就是老板的最大成就。

10、找到好的投资标的就长期持有，直到好东西变质成坏东西。我们考量生意的方式是，随着时间的推移，买下的企业是否会带来越来越多的利润。如果这个问题的回答是肯定的，那么任何问题都是多余的。

当我们在与商业合作伙伴打交道的时候，仔细看看他们的朋友圈以及他们的所思所想，这些最基本的商业常识和直觉有助于我们判断，我们在合作的这个伙伴以及这门生意会有怎样的未来？

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