（一）

今天银行股大跌，不是很关注。一是没有银行股，二是平安的银行股分红率都有5以上，不影响平安的投资。

过去几个月，股份制银行有不俗的涨幅，但大行没什么东，甚至涨幅低于沪深300。不是股份制银行更好，而是因为他们更小。同样变大的招行涨幅，也小于其它股份制银行，我认为也是这个原因。但越大的银行成本越低，也越安全（贷款的集中度会比较分散），融资频率少、杠杆率低，分红高，roe高……工行建行毫无疑问是最优秀的银行，没有理由估值偏低。所以过去几个月，不能算是真正意义上的，银行股的价值回归。

（二）

银行股大多人看中的是高增长，我一直反对这个观点。从整个的金融发展来说，银行已经挤占了大多金融子行业的生存空间，达到了一种极端的状态。当然，国外的比重未必适合中国，但多少有参考的价值。毕竟，银行再发展下去，挤占的就不会只是其它金融子行业的生存空间。

银行我认为价值在于低估值。低估值下，1-1pb对应12ROE，就是很好的投资。是绝大多数股票都无法提供的良好收益。

所以银行股低估毋庸置疑。现在出的消息，即便真把银行的增幅打到0，也不影响银行股的投资价值；即便使银行的roe只有原先的三分二，也不影响银行的投资价值。

（三）

对于行业的前景，当初选择保险，实在是手气不佳。

不要说期待的递延税三番五次的说来最后无影无踪，也不要说期待的牛市一直未来。保险行业的总体经营一直在恶化；同时股市不说涨，还持续的低迷。

（四）

当时没有选择杠杆基。如果当时买杠杆基，现在估计剩下渣了。（如果是期货，连渣都不会剩）

当时也没选择其它保险公司，选择的是平安。相对于其它保险公司，平安更低的估值和更好的盈利能力，共同构成强大的防线，这个防线的检验标准就是每年的年报，而非市场。

只要平安持续发展好于其它保险公司，那么，就像四大行一样，无论股价如何波动，都最终让人心里安稳。这种安稳，一如四大行的分红，你看得到的，摸得到的公司的价值。