一、标准

如果股市关闭，股东的回报就是净资产的增值，那么在这里引用净资产翻倍期的概念。

净资产翻倍期：假定公司不分红，净资产收益率不变，净资产翻倍所需要的时间。

在EXCEL表中用函数:LOG(2PB，1+ROE)

同理，三倍期为LOG(3PB，1+ROE)（即净资产增加两倍，至三倍净资产）

同理，四倍期为LOG(4PB，1+ROE)（即净资产增加三倍，至四倍净资产）

以上翻倍期均越短越好

二、数据标准：

ROE使用最近三个年度加权净资产收益率的平均数，PB采用调整后数据，具体调整有两项。

1.拨贷比调整

公式为：A=贷款总额X2.5%-拨备

2.核心资本充足率调整

公式为：B=(8.5%/当前核心资本充足率-1)X当前核心资本   （系统重要性银行采用9.5%）

调整后净资产为：

当前净资产-A-B/2  （由于核心资本的增加会增加等额净资产，因此差额除以2）

三、当前估值

数据均为2013年一季报，未披露当前核心资本的用净资产代替，只计算ROE在20以上的银行，结果如图。由于民生H和A差距过大，因此图中民生银行的标价根据港股耳钉

事实上根据目前估值，这几个银行差距并不大，而考虑到安全性，似乎工行转债最有优势。当然静态的数据说明不了未来，仅做参考。

http://s8/mw690/5929c603gddf1b7def317&690