投资苏宁的几个观察点
(2012-09-12 08:27:32)
一、业绩下降是否体现在竞争力的削弱？
从现在看，业绩下降更多是因为宏观环境不景气，绝对市场份额仍然在上升，目前线下的老大地位越发稳定，国美目前看来基本上是跟不上了；线上B2C规模坐二望一，这个将来如何发展还不好说。
二、业绩的下降是暂时的还是长时间的？
从报表看，毛利率几乎无变化，而在其他厂商下调毛利率的时候仍然苏宁仍然具有一定的价格优势，也就是说这个毛利率不是靠上调产品价格，而是靠议价和采购能力保持的，这非常重要（某些人一提零售业就是低毛利高周转实在是非常可笑，能保持毛利率的同时卖得还比别人便宜才是本事）。卖1000亿的东西，以前毛赚180亿，现在还是180亿，只不过现在把部分毛赚到的钱用于基础建设和人员招募上（打个比方，我是卖小吃的，今年赚了20w，但是花了15w招募了员工，开了家新的小吃铺，这在一般人看来，能算今年只赚了5w么？当然不能，但是在会计报表里，就是只赚了5w）。所以在我看来，今年苏宁的业绩完全没有下降，销售略增加，毛利几乎没变，其他的，都是扩张费用。
三、易购是否会和线下互博？
一定程度的互博肯定会存在，但问题不大，事实上现在易购和实体店的重合度并不高，而在重合的产品里，部分产品是同价的；而且易购的发展也能进一步提高苏宁整体的议价能力（规模越大议价能力越高是必然的）
四、苏宁去电器化的前景如何？
这个是真不好说，我个人是比较看好的。今后电器、百货、娱乐、餐饮一体化应该是个趋势，只有一站式服务才能提升用户体验。而且在百货方面，易购能够给实体店提供试错机会（供应链环节现在易购上理顺了再投入实体，这点也可小觑。）
其他的如管理层能力，张近东的诚信什么的就不说了。
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