今天沪深两市大幅下调，有人解释为前两天炒涨回调、美股创年内新地、新股IPO等，这都有一定的道理，但是我宁愿将其归因为市场对经济基本面的担忧。

今天上午，国家统计局公布了08年1－5月份工业企业利润情况。1-5月份，全国规模以上工业企业（指年主营业务收入500万元以上的企业）实现利润10944亿元，同比增长20.9%，增速比上年同期的42.1％下降一半还多。如果稍微往前推一下，1－2月份该数字为16.5％，比去年同期的43.78％下降的更多。从更能反映上市公司利润增长情况的股份制企业利润增长速度看，今年1－5月和1－2月分别为24.1％、17.2％，而去年同期这两个数值分别为39.5％、41.8％。

企业利润增速下降这么多，使得本来支撑股市的很多基础都不复存在。例如，07年沪市平均市盈率从年初的38一路攀升到十月份的69，不管有多么夸张和有多少不合理的地方，但有一论据是中国经济增长速度快，企业盈利增长也快，所以不怕。目前沪市平均市盈率尽管已经降到5月份的26，但是企业利润增速也大幅下降，所以也还是仍然还怕。

我们可以说这都是通货膨胀惹得祸，因为在通货膨胀面前，一切利润增长都会被大大侵蚀。当然，不同行业之间还是有苦乐差别的，所谓几家欢喜几家愁，而这也正是我们投资者需要特别关注的地方。突出表现在钢铁和煤炭行业之间的对比。今年以来，钢铁价格和煤炭价格都上涨不少。截止今年5月末，国内钢材综合价格指数同比升幅38.40%，而利润同比却只增长了25.6％，与去年同期120％的增长率简直无法相比。相比之下，5月末，煤炭行业出厂价格指数同比增长28.9％，而前五个月利润增长则高达97.8％。差别如此之大，关键在于煤炭是基础能源行业，而钢铁则是用煤大户（钢铁最大的成本应该是铁矿石，价格上涨速度更快，例如最近宝钢与力拓达成平均83%的涨价协议）。

反映在股票市场上，煤炭股与钢铁股也差别分明。