已经两次提到了当前的市场还在牛市的初级阶段了，“如果说以前的市场是泡沫型实体经济支撑下的实质性牛市，那么现在以后的市场或许是实质经济无力支撑下的泡沫性牛市。当然，资本价格的走高或许会反哺实体经济。”

说其泡沫性牛市，最关键的还是在于两点，一是疯狂流动性涌入主权信用最佳的中国，导致股票供需配比失衡；二是制造业产能过剩，内外需不振，基础商品通胀进一步压缩企业利润。

基于此，我们在对筹码的选择时候，将尽可能避免选择一、二产的公司进行与泡沫共舞，而标的无非是第三产业与矿藏类企业，而其中最重要的一定要具有中国优势。

中国优势资源涵盖甚广，关键是，未必在短期内被市场认同，但从更长远来看，这一点必然被越来也多的境外履历的分析师所看重。

当然，并不是说一、二产就没有好公司，只是在这场泡沫中，除了极少部分行业和领袖型企业，大部分会活得很难看。

By 逍遥狂客 2009.4.13