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2007-06-29，投资杂谈（长期投资者的困惑）
(2007-06-29 16:44:12)
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投资行为长期投资投资讨论价值投资股市投资逍遥狂客沪深股市 |
分类： 投资 |
从本质上而言，我从未标榜自己是什么价值投资者。
因为，我对所谓价值得计算并不太感冒，我更敏感的是行业、公司和时间。
我更多选择的是超长期持有领先行业的优质公司，并且也从未在头脑中拒绝我前面博客文字里面提到过的战略投资。
我把所有的股市中的股票根据不同的交易性质，定义为以下几种：基础性筹码、交易性筹码、攻击性筹码、战略性筹码、投机性筹码。
当然，各分类间或有重合的可能，甚至是两者兼而有之，具体含义大家自己字面性理解吧，一般不会产生歧义。
在股市发展的不同时期，我各分类间或许会有比例方面的不同，但基础性筹码始终是占有绝对性的控制地位的。
即使是最喧哗的时刻，这部分的比例依然会达到六成以上，而目前已经提高到接近九成。
价值投资并不是真正的长期投资。
因为对价值投资者来说，他们始终企图用一种非常复杂的模型演算得到某个公司当前的所谓合理的价值，并根据当前的市场价格进行价值投资。
买人一个低值的垃圾公司，或许也会因为价格低于价值而标榜为价值投资。
垃圾股价值1块，你5毛买人，就是价值投资。
对于他们来说，或许比20元的价格买人价值20元的万科更具有意义。
这就是价值投资的本质，目前国内的价值投资的理解，就是这个。
如此，作为目的的公司是否优秀反而不是考量的首要目标，其眼中真正的目的在于价格与价值的差价。
这样就会陷入在如今的20元卖出万科，却在明年此时的30元再买人万科的理论陷阱。
而我今天想重点强调的是长期投资，树立投资的正确理念尤为重要。
而作为真正的长期投资者而言，因为长期，所以必须保证目的公司行业的发展前景和公司的优秀素质，剩下的就只是耐心持有。
对于价值投资者而言，他们还有一个更大的困惑。
因为，全球证券市场到目前为止发展了数百年，却依然没有找到一种可以说服市场参与各方的价值评估模型。
我们可以看到最明显的现象就是，同一个中国人寿，公司完全相同，而各投行报告的估值截然不同，上下幅度甚至超过200％。
而不管对于这些估值模型是如何向你解说条理分明，香港市场上的价格参与者丝毫不以为然。
其实对于真正的长期投资者而言，你更应该在意的是公司是否优秀，按照万科复权后计算，你当初非常在乎的差价，如今或许只是1毛与1毛1的区别。
而且，每一个人心中的价值尺度是完全不同的，类同于现在的投标或者拍卖行为。
同一个目标，每一个参与者对其的最终底价是完全不同的。
当你以1亿中标之后，发现落标者的报价是8千万，你会不会心里就有一种遗憾，遗憾你损失了1999万的差价？
如果这样的心态，今后的竞标拍卖，你还能获得最终目标吗？
对于价格差价尤其敏感的所谓的价值投资者，尤其应该深刻思考这个问题。
我所能引导我的朋友们的就是，尽可能忽略价格的波动，更多考虑公司的发展和生存。
公司股票的持有和抛售，并不因你账面盈利或者亏损的多少而决定，只与公司的发展前景有关。
最应该深刻理解的是这样一句话：斩断侵蚀本金的黑手，让利润奔跑。
只要公司前景黯淡，即使是亏损，甚至是巨亏，也该尽早脱手，哪怕会有价格上的反弹，虽然我们始终预期能卖一个最好的价格。
只要公司前景无限，即使是盈利，甚至是暴利，也该耐心持有，哪怕会有价格上的调整，虽然我们始终预期能买到一个最好的价格。
只有尽可能忽略价格的波动，我们才能脱离于市场而通盘考虑整个问题。
否则，我们就被价格这条黑布挡住了自己本该灵慧的双眼。
By 逍遥狂客 2007-06-29
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