如何理解主观判断和客观走势的背离？球友“矛盾投资”提了这个非常好的问题，怪不得他的名字这么有意思呢！这问题涉及到证券投资的基本思路，我来简单阐述一下。

证券投资分析分为基本面分析和技术图表分析两个流派。（另有所谓消息派不在“分析”之列。）

基本面分析认为市场对上市公司发展的预期是错误的，因而会在自己认为的低估的价位买入，等待市场纠错、股价上涨。巴菲特是这方面的实践专家，但他只是感性认识，他的“护城河”的说法让人不明所以。国内有几位张五常弟子，运用张五常经济学里的合约和交易费用理论，理性分析上市公司经营，得出科学的结论，然后指导投资取得了显著的成功，这种成功预计可以持续。建议关注“加班的会计”的主帖以及“敏友”的跟帖。

注意我这里“贬”巴菲特而扬张五常弟子，没有恶意，只是时代发展进步了，经济学经张五常的梳理已成为系统的科学理论，学通了这套理论的天师门徒用以分析企业经营如鱼得水，是很自然的结果。说句题外话，用张五常经济学分析、指导企业经营，才是真正的管理学，以前大学里教的管理学都白瞎。

这套基本面分析方法能够深刻理解企业经营，甚至比企业家本人（如格力电器的董明珠、双汇发展的万隆）更理解企业，因为企业家往往只知其然不知其所以然。理解深刻了，验证就简单，从公开报表里就能提炼出关键的数据支持自己的判断，当然这要对财务报表比较熟悉。

这套方法目前多用于分析消费类和机械制造类上市公司，对于研发型企业暂未找到分析的关键因素，这也和巴菲特很少投资科技股的实践行为相契合。对科技类上市公司无法深刻理解，只能广泛了解，而这取决于信息渠道的全面和深入程度。我在博杰股份下跌过程中看好它，就属于这种情况。

其实对于所有上市公司，由于不能像天师弟子那样深刻理解，绝大多数基金经理和行业研究员只能争取广泛了解，这是退而求其次的选择了。

技术图表分析随着时代的进步也有突破性的进展。电脑和网络的普及使得股票图表的记录和调取非常方便，这是现代的我们比当年的查尔斯·亨利·道、艾略特、江恩幸运的地方。有唾手可得的原始资料，又有张五常经济学的理论指导，如果不能将技术分析发展成科学的分析体系，那我们这些后人岂非愧对前人？

技术分析认为市场对上市公司发展的预期是正确的，……此是后话，暂且按下不表。