央行数字货币DCEP的推广和运营，机会与展望

事件

4 月 14 日晚间，根据区块链媒体《星球日报》报道，央行数字货币 DCEP 已在中国农业银行进行内部测试，报道展示了央行数字货币钱包的功能 页面和注册流程。4 月 16 日上午，《科创板日报》报道了央行数字货币 的首个落地场景，苏州相城区各区级机关和企事业单位，工资通过工农 中建四大国有银行代发的工作人员，将在 4 月份完成央行数字货币 DCEP 数字钱包的安装工作。5 月，其工资中的交通补贴的 50%将以数 字货币的形式发放。央行数字货币进入落地阶段。

央行数字货币钱包的形态和功能基本符合预期

央行数字货币钱包的功能和形态与目前的数字钱包较为类似。根

据报道 中的内测钱包截图，DCEP 钱包支持数字货币兑换、数字钱包管理、数 字货币交易记录查询、钱包挂靠等功能。从支付方式上，央行数字货币 可支持扫码支付、收付款、汇款、手机芯片支付等方式，用户体验与目 前主流的数字钱包没有太大区别，主要增加了手机芯片支付的双离线支 付方式。

四类账户可满足一定程度的匿名性。央行数字货币在三类账户的基础上 增加了四类账户，四类账户可使用手机号码和电子邮件地址进行注册， 通过手机及电子邮箱的验证即可开立四类账户。之后用户可通过输入验证姓名、身份证、手机号码升级为三类账户，再通过绑定银行卡升级为 二类账户。出于支付安全的考虑，预计四类账户的使用范围和支付金额 会受到限制，限制程度高于三类账户。

央行数字货币采用渐进式的推广方式。根据报道，农行的央行数字货币 内测采用白名单制，测试范围为深圳、成都、苏州等四个网点。根据去 年《福布斯》的报道，中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、 中国银行、阿里巴巴、腾讯及银联都在央行数字货币测试的名单中，此 外《财经》也曾报道移动、电信、联通三大运营商也将参与试点。如果 要在国内推广央行数字货币，除了要布局用户端的数字钱包，还需要在 受理端进行推广，目前国内的支付网络已经比较发达，覆盖线上和线下 场景，最有效的推广方式就是对现有的支付受理端进行改造，增加央行 数字货币支付模块。

从四大行代发工资用户及公共服务场景入手。从目前两则央行数字货币测试报告来看，央行首先让四大行开始进行公测，采用独立的央行数字 钱包 APP 模式，并采用一定的行政力量推进央行数字货币的落地。从场 景端来看，央行从交通场景入手，对现有的公共交通系统的支付受理终 端进行改造，通过交通这一高频场景测试央行数字货币的技术稳定性。 预计互联网公司、运营商等将马上跟进，我们可以看到更多的央行数字 货币钱包形式，以及更多的支付受理场景。

目前的模式，“央行数字货币”推广有难度

央行数字货币的使用门槛并不低于扫码支付。目前中国移动支付的普及率领先全球，尤其是扫码支付方式的推广，极大地降低了非现金支付的 成本，通过这两年移动支付的市场下沉，移动支付的渗透率已经进入平 台期。非移动支付用户主要集中在儿童、老人、偏远地区人群等，央行 数字货币的使用门槛并不低于扫码支付，需要智能手机或其他芯片载体，要覆盖这类人群存在难度。

预计央行数字货币的用户基本都来自于现有的移动支付用户。使用央行 数字货币具有一定的技术门槛。对于 C 端用户来说，央行数字货币的使 用离不开智能手机，无论是存在于手机芯片还是手机 APP 中。其中获取 客户最有效的方式是在现有的支付平台上增加央行数字货币模块，以最 便捷的方式实现客户的转化。如果央行数字货币仅有作为电子现金的功 能，那么对于目前数字钱包的市场格局不会造成太大的影响，用户依然 保持原有的支付习惯，在主要的互联网流量平台上发起支付交易。

    要推广央行数字货币还需依靠现有的移动支付网络。要实现央行数字货 币的流通，除了数字钱包端的布局，还需要 B 端支付场景的推广，其中 涉及收单端的技术改造。目前在支付收单端已形成成熟的服务商市场， 通过对现有 POS 商户和扫码支付商户增加央行数字货币模块，可快速 建立央行数字货币的受理环境，打通交易闭环。

若基于现有的支付行业体系推广央行数字货币，费率难有优势。产业链 继续保持发卡行（数字钱包）端、清算机构和收单端的三种角色，支付 手续费由商户承担，产生的收入在三类参与机构中进行分配。目前对于 使用央行数字货币的费率没有公布，预计会低于目前的扫码支付。但由 于竞争激烈，支付费率下降空间有限。增加央行数字货币模块对支付产 业链带来一定的技术升级的增量需求，以及双离线支付方式对硬件设备 及芯片的需求，利好相关技术厂商。

新的运营模式， “央行数字货币”才会真正推广

例如，若央行数字货币加载智能合约功能，或将改变产业生态。中心化 的平台优势可能被削弱，数据不再沉淀在部分平台上，而是记录在央行 数字货币的载体上，数据的不可篡改性能增强交易双方的信任，实现点 对点支付，减少对平台的依赖，达到去中心化的效果。如果央行数字货 币加载智能合约，资金流通的模式和生态将进一步丰富，各类机构可以 发挥各自的优势，提供差异化的产品和服务，例如商业银行可以在金融 服务上加快创新，为个人客户及企业客户提供更加综合化的金融服务。

智能合约的模式猜想。加载智能合约能实现达到预设条件可自动执行交 易的功能，在数字货币上明确资金用途可视为一种初级的智能合约。例 如，在报道中提高的交通补贴，如果在发放的交通补贴上预设只能用于 交通场景，那么发放的数字货币就具有一定的智能合约功能。但采取这 种模式的目的主要是加大央行数字货币的测试力度，而非出于用户体验 的考虑。有价值的智能合约是能让用户主动兑换带有智能合约的数字货 币，因为它能提升用户的使用体验。同样以交通场景为例，如果在打车 服务平台上加载智能合约，那么就能实现车费的自动计价和资金划转， 省去了用户的支付确认流程。

加载智能合约基本没有额外的成本，但应根据具体场景进行设置。央行 作为数字货币的发行方可根据监管要求设定一部分智能合约，但大部分 智能合约的设定应该在运营层面进行。随着央行数字货币的推广，支付 场景会越来越多，根据具体的场景，相关运营方可以设计不同的智能合 约，来提升服务效率和个性化程度。

央行数字货币的国内推广将为跨境推广提供演练。目前央行数字货币的 设计理念是替代 M0，并不能实现跨境支付功能。而央行发行数字货币 的最终目的是保护货币主权，推进人民币的国际化。通过在国内推广数 字货币可验证相关技术的可靠性，在实践中逐步完善技术和制度。未来 可基于中国在数字货币技术上的优势，与其他国家和地区进行更广泛的 数字货币合作，从而推进人民币国际化。