A股市场自六月中旬以后开始闹股灾，至今已快一个月了。从今天千股再次跌停的局面看，股灾还未结束，国家队还需努力！

从股灾开始到目前为止，我的股票市值回撤不到10%，这其中有幸运的成分，即：自己在股市大跌前，基本清仓约占总市值约15%的小仓位股票，全部买入银行与保险股。在股灾中，这些小仓位的股票尽管普遍强于大盘，但比起银行股的抗跌，还是逊色不少。清仓小股票后，我的持仓结构中，银行保险占比超过60%。股灾期间，银行与保险市值回撤很有限，消费股中，贵州茅台的回撤也十分有限，消费中重仓的一只股票回撤大了些，一度接近30%，这是自己在本次股灾中最大的损失来源。但相比大多数股票，它的回撤还是能接受的，比较可惜的是，在它大幅下跌的低位，自己未能增持，在后来的四天反弹中，涨了约30%。

尽管有一点幸运的成分，但最主要的还在于自己长期以来坚持了价值投资。在长期的投资实践中，我始终以内在价值与价格的充分背离所形成的足够的安全边际作为买入与持有股票的核心标准，把“保本”作为投资的第一原则，这正是自己长期持有以银行股为主的蓝筹股的主要原因。这些年，自己也一度被许多小股票的大幅上涨诱惑过，并陆陆续续小仓位买过一些中小盘股票，如全聚德、好想你、桂林三金、贝因美等等，而且收益都不错，普遍在50%以上，比我持有多年的银行股强多了，但价值投资的原则约束着自己只能重仓价值足够低估的蓝筹股。通过这次股灾，我最大的体会就是：防守重于进攻。赌徒可以下重注赚大钱，但亏一两次就可能破产。买高估的中小板、创业板股票短期内可能快速致富，但由于缺少“价值”这个安全垫，一遇股灾，就可能万劫不复。目前的创业板，在我看来即使再跌个50%以上，仍然非常高估，没有投资价值。这样的股票长期持有，结果很可能就是噩梦！

多年前，我悉心钻研过《孙子兵法》，其中的智慧令人惊叹。投资在许多道理上跟打仗其实是一样一样的。《孙子兵法》说：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之可胜。我觉得投资也是这样：先要设法使自己处于一个安全保本的有利位置，然后再等待价值回归的时候。有没有风来，在于市场，自己所能做的只是先保护好自己，耐心等待风来。在市场没有提供赚钱机会的时候，强行放弃价值投资的原则，高价买入，使自己处于亏损的险境，长期下来，只能沦落为资本市场战场上的失败者。这个市场，不是比谁短期赚得多，而是比谁活得时间长。当一名投资者能够始终做到谨慎保守地投资、本金安全有保障的时候，长期坚持下来，不赚钱都难；哪怕每年只赚十多个点，长期下来，在复利的作用下，也是一笔可观的收益。

只有当市场大幅下跌的时候，才知道防守的可贵。今年上半年，在创业板疯狂上涨的情况下，我这种银粉又成了市场嘲笑的对象，可见坚持防守为主并不是一件容易的事。大幅上涨的中小板、创业板股票成为致命的诱惑，诱使大众如飞蛾扑火般油锅里捞钱，哪管其中蕴藏的风险。每个人都觉得要抓住眼前的机会，捞一把是一把，至于风险，来了再说，认为自己可以在风险来临之前逃掉。这种想法我觉得其实挺像官场里的贪官，总想着贪一点是一点，贪够了自己就束手了，或者侥幸地认为自己不会是被发现的那一个。这就是人性，也是为什么市场赚钱的始终是极少数。

投资可能需要学习许多知识，但我认为投资最需要的却是了解人性，并做到反人性。当一个人能够在眼花缭乱的价格波动面前不失价值投资原则，能够在大众赌博的洪流中多一份冷眼旁观，守一份孤独寂寞，你才可能成为股市中的少数派！