周一收市后答南方都市报股票金版圆桌专栏问

1,“五穷六绝七翻身”？

南都：七月来到，有分析师根据在分析了香港市场早年的运行规律后发现，“股市在每逢5月的时候都会开始进入跌势之中，到了6月则会大跌，但进入到了7月，股市却会起死回生，进入反弹阶段”，从而有了"五穷六绝七翻身"之说。客观上讲，当前大跌后沪深股市已凸现投资价值，半年报陆续披露有望巩固投资者信心，奥运会即将开幕也使得稳定股市成为当前要务，而管理层更是不遗余力出言托市，那么在红五月，红六月相继成为泡影后，七月股市“翻身”是否可期？这种将内地股市的运行状况直接与香港股市运行状况进行类比的方法，是否具有合理性？此次“翻身”只是一次中期反弹，还是股市的彻底反转？

侯宁：说到行情走势，一万张嘴可以有一万个说法，有人在去年10月我断言转势后依旧可以写长文振振有词地批驳我，在今年也有人一路质疑我的观点便是最好的例证，可见看多看空的分歧时刻存在。但股市的可爱之处在于，它坚持自有的“真理”，所以一路走来，无论谁的观点，无论他讲得如何天花乱坠，最终的走势都会很快验证其真伪。短期如此，中长期也不用等太久。

所以，对所谓“五穷六绝七翻身”的观点，我们也要采取冷观的态度，而不是盲目地去否定或肯定。因为我们还没有足够的事实支持得出一个结论，即七月便一定会涨！倒是根据大趋势推测一些事情比较有谱，比如我在一个多月前便断言“政策底”随时会崩塌、美股必破12000、港股必破22000，如今都基本实现了；而我对A股在三月、五月、六月走势的推测也被证明是正确的。所有这些，都是根据宏观面、基本面、政策面、市场面进行综合分析的结果，而不是主观预定什么“几穷几绝几翻身”。相反，开个玩笑，如果根据中国古人对事物发展的阶段分析，倒是有“五盛六衰七病八死九墓十绝”的说法。当然，这些都不足为训。重要的还是要根据我前面说的几方面进行综合分析。

总之，目前来看，七月酝酿一轮反弹是有可能的，但反弹的高度却取决于下跌的空间。至于七月反转，我以为根本没有可能。

2，“全球跌幅冠军”

南都：从6124点跌到2700点附近，中国股市只用了八个月左右的时间，此间美国受次贷危机影响，经济一蹶不振；此前备受瞩目的新兴市场越南，也被通货膨胀，股市暴跌所困扰，然而要问股指的跌幅，中国股市却成为当之无愧的全球冠军。有分析师认为，当前国内股市估值水平已经改善，上市企业业绩良好，CPI已开始下降，存量资金也保持稳定，但此般情形下，国内股市的跌幅却远远超过美、越等国，与宏观经济环境完全背离，表明市场机制已经失灵。您如何看待中国股市跌幅超过美、越一事？国内股票市场机制是否真的已经失灵？“跌幅全球冠军”，说明国内股市极度脆弱，已无投资价值，还是预示着底部渐近，反弹或可期待？

侯宁：从去年中国股市创造了一系列滑稽的“世界之最”之时起，我便预感到了今年股市有可能同样创造“世界之最”，“野猪啸林”嘛，暴涨后必有暴跌，这是股市铁律，更遑论我国股市今年还赶上了罕见的天灾、宏观经济的拐点以及作为股改后遗症的大小非减持了。

当然，“泡沫是涨出来的，价值是跌出来的”，这话也没错，所以相较于高歌猛进的牛市，我对熊市可能更是“钟情”一些。但是，这并不等于你预期股市进入熊市便可以高枕无忧，如果是所谓“迷你熊”，当然并不足惧，跌下来便是建仓良机，但如果是大熊，你便需要足够的耐心了，否则，偷鸡不成蚀把米，自己也便要在“筑底反弹”、“灾后重建”的忽悠里饱受煎熬了。

从目前的态势看，我认为中国股市陷入的不是一般的熊市，而是可怕的因信用危机、接轨危机和宏观危机等引发的综合性大熊市。这一点，我在此前多有论述，并在上周日“北大证券论坛”的演讲中做了阐释，所以，我的观点是，中国股市的股改是不彻底的，它还需要一场真正的革命性股改。在此，监管层需及早转变其对中国股市的定位，让它真正回归股市本来面目，这样，中国股市才有望改变目前“牛短熊长”的惨淡现实；监管层还需要坚持依法治市、抓住王益、南沽等重点案例重建监管信用，加大对违法违规行为的处罚力度，这样才有可能逐步扭转目前信用沦丧的格局。

一句话，底部在哪里？谁都不好说。但有一点是肯定的，如果监管层不痛下决心对股市定位、股市人治、法律漏洞等进行“大修”而只是靠如今这般或此或彼的“小打小闹”，那么中国股市想要走出低迷便是很漫长的事情。七月反弹不是梦，但可能的惨跌却也可能让美梦成为噩梦。对此，我们不能不防。

3，本周操作提示

侯宁：对被深套的朋友来说我也已不知道提什么建议了，那完全取决于自己的抉择；爱打反弹的“手痒者”或“短线高手”大可在超跌股上打反弹，但要速战速决；而我对多数朋友尤其是新股民的建议依旧是，或减仓，或按兵不动，或清仓走人。有时候，隔岸观火是一种智慧，有时候，隔岸观火是一种定力。